正文
黑天鵝也來搶頭條！
在歐佩克與俄羅斯的石油供應削減協(xié)議破裂之后，阿美公司削減了其所有原油等級的4月官方價格（OSP）。這是除新冠疫情之外，全球資本市場年內最大的“黑天鵝”。
3月9日，全球市場遭遇黑色星期一，國際油價一度殺跌近30%，歐洲市場開盤出現(xiàn)歷史罕見的崩塌式拋售，各大指數(shù)狂跌。9日晚間，美股開盤大幅下挫，道指跌近1800點，納指跌超7%，標普跌6.7%。加拿大股指開盤跌7%，創(chuàng)2008年以來最大跌幅。MSCI全球股市指數(shù)跌5.3%，勢將創(chuàng)2008年12月以來最大單日跌幅。富時中國A50期指跌幅擴大，現(xiàn)跌逾1%，此前一度漲超1.6%。
更令市場恐慌的是，緊隨其后標普500指數(shù)日內跌7%，觸發(fā)第一層熔斷機制，暫停交易15分鐘。歐股跌勢加劇，歐洲斯托克600指數(shù)跌幅擴大至8%，德國DAX指數(shù)、法國CAC40指數(shù)現(xiàn)跌超8%，英國富時100指數(shù)跌7.8%，將集體進入熊市。
面對全球性恐慌，特朗普和美聯(lián)儲也在行動。據(jù)CNBC報道，美國總統(tǒng)特朗普和他的助手將在9日會面，討論經(jīng)濟刺激措施。此外，本周一，紐約聯(lián)儲發(fā)布聲明，從即日起開始操作，直到2020年3月12日，每日隔夜正回購操作的金額從至少1000億美元增加到至少1500億美元。美聯(lián)儲上周已多次向市場注入流動性。
值得注意的是，A股先行指標——富時中國A50指數(shù)期貨短線跳水后再度轉漲，此前跌逾1%，恒指期貨亦由綠翻紅，現(xiàn)漲0.1%。
而這一切的主導者可能就是沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼（Mohammedbin Salman）。資料顯示，正是這位王儲主導了沙特阿美的上市，也是他在沙特阿美上市之前，解雇了沙特阿美的前董事長哈立德·法里哈，起用親信亞西爾拉米安接任，并加強對該公司的控制。因此，針對沙特阿美的重大決定，薩勒曼應該有著無與倫比的決策權。
那么，原油暴跌疊加新冠疫情，是否又會導致一場金融危機呢？這可能也是市場各界都在討論的一個話題。
最牛85后主導全球大崩盤
中東主要產(chǎn)油國根據(jù)長期合同出售大部分石油，并且會提前發(fā)布原油定價，設定被稱為官方售價(OSP)的價格，讓客戶知道他們將為未來的貨物支付多少錢。沙特阿美的降價和增產(chǎn)決定將影響到約1400萬桶/日的地區(qū)石油出口，因為其他波斯灣產(chǎn)油國經(jīng)常效仿沙特阿美為自己的船貨定價。
那么，沙特阿美這么重要的決定又是由誰做出的呢？很有可能就是穆罕默德?本?薩勒曼。名義上，沙特阿美歸屬于沙特阿拉伯政府，而沙特阿拉伯是一個君主制王國，為沙特王室所掌控。在這個層面上，沙特阿美是一家家族企業(yè)，只不過這個家族十分龐大。據(jù)說，沙特王室目前已有五千多名王子，僅核心圈就有兩千多人，可以說是當世第一大家族。而穆罕默德?本?薩勒曼就是這個家族的核心人物，沙特阿美上市實際上也是薩勒曼在登上王儲之位前就定下的計劃。
2016年4月25日，沙特內閣批準沙特經(jīng)濟與發(fā)展事務委員會提交的“沙特2030愿景”，其中規(guī)定了將沙特阿美石油公司不超過5%的股份在本地市場進行公募，將資產(chǎn)總值2萬億美元的公共投資基金轉為主權基金等。該計劃亦是由薩勒曼為首的委員會負責實施。他在沙特阿美上市之前，解雇了沙特阿美的前董事長哈立德·法里哈，起用親信亞西爾拉米安接任，并加強對該公司的控制。
據(jù)維基百科的資料顯示，穆罕默德·本·薩勒曼出身于1985年8月31日，沙特阿拉伯薩勒曼國王第八子、沙特阿拉伯王儲?，F(xiàn)任沙國第一副首相兼國防大臣；曾任經(jīng)濟和發(fā)展事務委員會主席、沙特皇家法院首席（院長）等職。
薩勒曼在沙特阿拉伯王室成員中以作風激進、開明著稱，在擔任政職后進行了廣泛的內政改革，并大幅投資觀光、服務等產(chǎn)業(yè)，試圖整頓沙國過于依賴石油的產(chǎn)業(yè)體系。薩勒曼在文化、人權政策上相對以往執(zhí)政者更加世俗化、現(xiàn)代化，使他在沙國年輕人中獲得廣泛支持。他在國王正式任命為新王儲后不久，即在反腐行動中羈押了五百多名沙國的王族與政要，要求他們交出以往收受的賄絡金。
值得注意的是，就在因為沙特阿美調低石油價格，增加石油產(chǎn)量之際，沙特國內也發(fā)生了另外一件大事。據(jù)外媒消息，3月6日3名王室成員遭逮捕，其中包括國王的親弟、王儲薩勒曼的叔叔艾哈邁德親王，以及王儲薩勒曼的堂兄兩位重量級王室成員。這兩人都拒絕表態(tài)效忠王儲薩勒曼。
美股開盤暴跌，標普500觸發(fā)熔斷
美國受油價的影響較大，美國也是石油出口國，其頁巖油在經(jīng)濟中占比較高。美股石油股盤前跌幅擴大，西方石油跌超35%，哈利伯頓跌近30%，斯倫貝謝及康菲石油跌25%，英國石油跌近20%。美股三大期指皆出現(xiàn)暴跌。
9日晚間，美股開盤大幅下挫，道指跌近1800點，納指跌超7%，標普跌6.7%。美股科技股盤初重挫，蘋果公司跌近9%，亞馬遜、臉書、奈飛跌近7%。
更令市場恐慌的是，緊隨其后標普500指數(shù)日內跌7%，觸發(fā)第一層熔斷機制，暫停交易15分鐘。
值得注意的是，美國在1987年的“黑色星期一”的3個月之后推出了股指熔斷機制，分為7%、13%、20%的三檔下跌熔斷。30多年來的美股市場，此前真正觸發(fā)熔斷僅有一次：1997年10月27日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)暴跌7.18%，收于7161.15點，創(chuàng)下自1915年以來最大跌幅。2020年3月9日21點34分，投資者再次見證歷史。
美股觸發(fā)熔斷后恢復交易，標普500盤中跌幅一度擴大至7.2%，道指跌超近2000點。
從板塊來看，美股能源板塊成為重災區(qū)。西方石油跌超43%，哈利伯頓跌超30%，斯倫貝謝跌超40%，康菲石油跌26%，英國石油跌22%，雪佛龍跌超15%。
隨后美股跌幅有所收窄，標普500、納指跌幅縮窄至6%以內，道指跌幅縮窄至1500點。
原油市場緣何能掀起驚天巨浪
那么，原油市場緣何又會掀起驚天巨浪呢？從目前的情況來看，全球主要股市和原油市場全線暴跌。其中，原油市場最大跌幅超過三成，這在歷史上也是極為罕見的。
歐洲市場開盤全線暴跌，其跌幅多年難得一見。這種集體暴跌的行情，比之歐債危機之時有過之而無不及。
亞太市場則略好于歐洲市場，一方面亞太市場多數(shù)為原油進口國，原油殺跌在一定程度上也利好經(jīng)濟；另一方面，亞太方面的新冠疫情有減弱的跡象，除中國之外，日本和韓國的新增確診病例近期都在下降。
除了原油和股市之外，另一個市場的表現(xiàn)也有一種令人絕望的感覺。美國國債收益率再度全線殺跌，10年和30年期國債收益率皆創(chuàng)歷史新低。其中，10年期國債收率再度出現(xiàn)暴跌，并一舉跌破0.5%，單日跌幅超過40%，超過原油市場跌幅。
那么，沙特年輕王儲的一個動作，緣何能夠掀起如此驚天巨浪呢？這可能要從三個方面來分析：
一是原油市場也是一個將近兩萬億美元的大市場，而這個市場不光有現(xiàn)貨，還有期貨和其它衍生品。市場大跌必然會帶來連鎖反應；
二是原油大跌對于產(chǎn)油國來說，是一個非常大的沖擊，這種沖擊主要體現(xiàn)在產(chǎn)油國的財政壓力加大，消費能力下降上，讓本就羸弱的世界經(jīng)濟雪上加霜；
三是由于產(chǎn)油國同時也存在龐大的主權基金，油價下跌可能會影響這些主權基金的正常布局，比如回流應對本國市場或者財政沖擊，從而導致一些股市的突然面臨巨大拋盤。
針對日益嚴峻的金融市場和經(jīng)濟形勢。特朗普政府和美聯(lián)儲都展開了行動。
據(jù)悉，特朗普政府正在起草方案，以減輕公共衛(wèi)生事件對經(jīng)濟的影響并幫助減緩其在美國蔓延的速度，其中包括暫時擴大帶薪病假，并可能為面臨風險沖擊的企業(yè)提供幫助；據(jù)媒體報道，整個周末一部分白宮和財政部官員都在對該提案進行研究；目前尚不清楚任何經(jīng)濟措施的時間安排，但可能會分步實施，首先是向美國個人提供援助，然后擴大到遭受業(yè)務損失影響的企業(yè)和工人。但經(jīng)濟方案仍在討論之中，尚未提交給特朗普總統(tǒng)。
本周一，紐約聯(lián)儲發(fā)布聲明，從即日起開始操作，直到2020年3月12日，每日隔夜正回購操作的金額從至少1000億美元增加到至少1500億美元。此外，將2020年3月10日 （周二）和2020年3月12日 （周四） 14天期的定期正回購操作規(guī)模從至少200億美元增加到至少450億美元。
美聯(lián)儲上周二已向金融市場注入了1200億美元的短期流動性 （1000億隔夜+200億14天），周三再次注入1000億美元，周四又注入1070億美元流動性 （873.57億隔夜+200億14天），市場對流動性需求均大幅高于之前的水平。
根據(jù)聯(lián)邦公開市場委員會 （FOMC）的指示，這些調整旨在確保準備金供應充足，并降低可能對政策執(zhí)行產(chǎn)生不利影響的貨幣市場壓力的風險。在市場參與者實施應對冠狀病毒的業(yè)務彈性計劃時，這些措施應有助于支持融資市場的平穩(wěn)運行。
市場動蕩是否會引發(fā)金融危機
從市場下跌幅度來看，歐美似乎已經(jīng)陷入到金融危機當中。那么，真正的危機是否已經(jīng)來臨？
外資大行分析師表示，美國10年期國債收益率差不多等于經(jīng)濟增長率，從這一指標來看，意味著增長率一夜之間從2%以上，降至零附近。有關低利率等于廉價資金的說法已經(jīng)站不住腳了，因為信貸趨緊，現(xiàn)金枯竭。
中信建投證券金融工程首席分析師丁魯明告訴券商中國記者，最近A股大跌更多是受外圍因素影響，一是全球范圍內（除中國外）新冠肺炎的感染人數(shù)還在上升，目前看不到拐點；另一個原因是在OPEC+談判無果而終后，沙特大幅降低原油售價，對國際原有供給形成了新的不確定事件。
“但我們認為這更多仍是恐慌情緒的蔓延，出現(xiàn)金融危機的概率非常非常小?！倍◆斆鞅硎?，金融危機在歷史上發(fā)生的時間點有其自身規(guī)律，比如說逢八出現(xiàn)的概率比較大，而從中信建投證券康波周期的大框架來看，也是在多重經(jīng)濟周期共振時更容易出現(xiàn)金融危機。但目前我們正處在經(jīng)濟庫存周期的上行周期，這個時間段很難出現(xiàn)比較深的經(jīng)濟沖擊。
“當然，因為受到疫情影響，經(jīng)濟增速受到一兩個季度的沖擊，是可能的。但反觀歷史上，全球資本市場對疫情的反應都不強烈，疫情僅僅是短暫變量，就以SARS期間為例，對經(jīng)濟的沖擊沒有超過三個月，對市場的沖擊沒有超過一個月?！倍◆斆髡J為，當前，原油價格暴跌對金融市場帶來了一些不確定性，這其實是因為市場對俄羅斯接下來會做出何種反制動作存有不確定性，因此做出了一些規(guī)避風險的動作，這仍是一種偏情緒性的影響。從大方向來看，這個事件最終的影響是增加供給，對油價起到打壓作用，對全球經(jīng)濟而言并不是利空。
3月9日，北上資金出現(xiàn)史上最大凈流出，金額超過143億。丁魯明認為，北上資金凈流出的主要原因是相對海外市場而言，A股更加抗跌，所以資金進行均衡配置。但這種波動大概率是以“天”為單位來衡量的，都是短線的資金行為；長線來看，在美國整體放松流動性的背景下，中期資金還是會回落到對疫情沖擊比較小的國家。根據(jù)中信建投證券的歷史統(tǒng)計，一般來說，在美國大幅降息后三個月內，新興市場指數(shù)都有比較好的表現(xiàn)。
中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳在接受券商中國記者采訪時表示，國內經(jīng)濟金融出現(xiàn)超預期波動的可能性不大，他向記者闡述了三點理由。首先，我國疫情基本得到控制，現(xiàn)在主要是輸入型病例以及散點出現(xiàn)的病例；第二，我國的貨幣政策和財政政策都還有釋放空間，我國距離零利率尚有距離，具有投放貨幣的空間，財政方面總體赤字并不高，也有進一步釋放的空間；第三，再看經(jīng)濟基本面，三月份以來，我國復工復產(chǎn)已經(jīng)找到了合適的方式，比如點對點的農(nóng)民工返崗模式、企業(yè)封閉式管理、產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同復工等，預計二季度國內經(jīng)濟活動可以回歸正常狀態(tài)。
新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東對券商中國記者表示，主要受疫情擴散影響，全球金融市場大幅動蕩，目前已是類金融危機，對中國的影響最困難的時候已經(jīng)過去。疫情雖然首先在中國爆發(fā)，但中國政府已經(jīng)較快的把疫情控制住了，現(xiàn)在疫情在全球地區(qū)的擴散，會讓這些地區(qū)的經(jīng)濟活動受到抑制，全球金融市場動蕩由此就產(chǎn)生了，所以大宗商品包括原油價格出現(xiàn)了大幅度下跌。
目前來看，我國疫情大概率到三月中下旬就會結束，下一步主要應防止輸入型病例。下一階段海外市場相對受到的沖擊就會比較大，也會導致需求減弱，進一步影響我國的進出口數(shù)據(jù)，對此要保持警惕性，即需求減弱會影響我國的經(jīng)濟發(fā)展。
