中國(guó)抗通脹:33年后百萬(wàn)富翁不如當(dāng)年萬(wàn)元戶(hù)

　　6月CPI上漲6.4%，創(chuàng)三年來(lái)新高。在豬肉、農(nóng)產(chǎn)品等價(jià)格推動(dòng)下，7月CPI是否止步，至今仍是個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

　　日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局定調(diào)，仍然要把物價(jià)的調(diào)控放在宏觀調(diào)控的首位。上一輪通脹周期中，在2008年2月出現(xiàn)此前11年的高值8.7%。

　　中國(guó)總理溫家寶近期使用了更加形象的比喻，他把通脹形容為一只老虎，如果放出來(lái)就很難再關(guān)進(jìn)去。

　　中國(guó)通脹源于何處，CPI居

　　中國(guó)式通脹之源

　　記者：今年以來(lái)，國(guó)家把抗通脹作為工作主線(xiàn)，但這一路走得比較艱難。請(qǐng)問(wèn)這輪通脹的最主要原因是什么？是流動(dòng)性，輸入性還是結(jié)構(gòu)性？

　　葉檀：其實(shí)現(xiàn)在我們很難分辨清楚通脹到底是什么型的。從貨幣主義的理論來(lái)說(shuō)，通脹只有一個(gè)原因，就是貨幣發(fā)行過(guò)剩。那么從需求推動(dòng)型來(lái)說(shuō)，有可能是我們的錢(qián)發(fā)得太多，它的需求大增，所以導(dǎo)致價(jià)格上升。這些因素都是一種理論，但是從根本上來(lái)說(shuō)的話(huà)，我相信還是因?yàn)樨泿虐l(fā)行過(guò)剩。

　　貨幣發(fā)行過(guò)剩，現(xiàn)在最大的問(wèn)題是，第一，國(guó)內(nèi)的貨幣發(fā)行本來(lái)就過(guò)剩，4萬(wàn)億一投下去，現(xiàn)金流量包括存款余額就到了歷史高位，所以國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性特別過(guò)剩。還有一個(gè)是由于人民幣升值，現(xiàn)在匯率已經(jīng)升到歷史高位，進(jìn)入6.4時(shí)代。只要人民幣升值的預(yù)期在，那么熱錢(qián)就會(huì)源源不斷地涌入。所以一方面現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的貿(mào)易順差在下降，另一方面外匯賬款在增加，這種背離的情況就說(shuō)明源源不斷地有一些熱錢(qián)在進(jìn)入。最近央行明確人民幣FDI的試點(diǎn)辦法，無(wú)疑為積聚在境外的人民幣打開(kāi)一扇門(mén)，使其形成有效的回流渠道，加強(qiáng)人民幣在境內(nèi)外的流動(dòng)性。

　　多管齊下治理通脹

　　記者：在治理通脹方面，政府今年來(lái)動(dòng)用比較多的是貨幣政策，頻繁調(diào)高準(zhǔn)備金率和幾次加息，很多專(zhuān)家覺(jué)得方式比較單一。接下來(lái)，該如何有效治理通脹呢？

　　李稻葵：當(dāng)前最需要的就是減少存款負(fù)利率，防止高CPI引發(fā)超前消費(fèi)或投資所帶來(lái)的二輪通脹。提高利率對(duì)貸款影響不大，因?yàn)橘J款利率已自由浮動(dòng)且處于高位，因此對(duì)股市也影響有限。至于熱錢(qián)涌入的問(wèn)題，感謝國(guó)際投資者最近唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)，壓力下降。對(duì)外預(yù)期管理也非常重要。

　　葉檀：國(guó)內(nèi)對(duì)于抗通脹是比較重視的，政府到現(xiàn)在為止出臺(tái)了很多舉措。如果要真正地要控制通脹，從國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，有兩種辦法。第一，加息，發(fā)行與CPI掛鉤的國(guó)債，這樣就能夠有效地把資金回籠。至于外來(lái)的資金怎么防？我認(rèn)為比較切實(shí)的方式有兩個(gè)：一是用“筑墻”的手段，暫時(shí)來(lái)停止資本項(xiàng)下的開(kāi)放，阻止熱錢(qián)進(jìn)入。二是目前也有在做的，發(fā)行人民幣理財(cái)產(chǎn)品，比如香港從去年到今年的人民幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行得特別多，那就是為了吸引流動(dòng)性資金，這個(gè)方法會(huì)有一定的好處。另外，盡快推出國(guó)際板也會(huì)有些幫助。

　　跑贏CPI 可選理財(cái)產(chǎn)品、黃金

　　記者：隨著CPI高企，負(fù)利率時(shí)代不期而至。那么普通市民如何避免存款縮水，打理好自家的錢(qián)袋子，和CPI賽跑呢？

　　葉檀：這個(gè)話(huà)題大家非常關(guān)心又很難解決。我想有幾種方法可以解決：首先可以做一部分短期投資。銀行的短期銀行理財(cái)產(chǎn)品目前的年化收益率可達(dá)到5%~6%，有一些信托產(chǎn)品的年化收益率甚至達(dá)到10%，可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏通脹。其次，考慮配置些黃金。黃金是金融動(dòng)蕩世界的“定海神針”，有天然的保本屬性，如果黃金價(jià)格下跌，那么貨幣購(gòu)買(mǎi)力會(huì)上升，它是個(gè)對(duì)沖產(chǎn)品，能保證生活質(zhì)量。第三，關(guān)于股市，從長(zhǎng)期來(lái)看的話(huà)，目前處于低位。你必須對(duì)購(gòu)買(mǎi)的股票、上市公司非常了解，那么你可以有足夠的信心拿著這個(gè)股票度過(guò)這個(gè)嚴(yán)冬。

　　滯脹不適用于中國(guó)經(jīng)濟(jì)

　　記者： 近一年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，GDP已連續(xù)三個(gè)季度小幅回落，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩。如果物價(jià)持續(xù)上漲，有學(xué)者當(dāng)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)“滯脹”的勢(shì)頭。對(duì)此你們?cè)趺纯矗?/p>

　　李稻葵：我不認(rèn)為“滯脹”這個(gè)詞適用于中國(guó)經(jīng)濟(jì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身增長(zhǎng)的潛力是很大的。2010年中國(guó)GDP的增速是10.3%，2009年是9.1%。按照我們的預(yù)測(cè)，今年GDP的增速是9.4%到9.5%，明年在9%左右。這樣一個(gè)增長(zhǎng)速度，和“滯”是掛不上鉤的。

　　假定國(guó)際市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的動(dòng)蕩，原油價(jià)格不會(huì)再回到130~140美元一桶。那么，在今年的下半年到明年初，通脹率完全有可能回落到5%以下，在4%左右波動(dòng)。只要豬肉、蔬菜、副食品價(jià)格能穩(wěn)定住，糧食價(jià)格也沒(méi)有大的波動(dòng)的話(huà)，整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的物價(jià)水平就能控制住。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然是大部分制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的大格局下，通脹率不會(huì)出現(xiàn)20世紀(jì)80年代末90年代初那樣兩位數(shù)的水平。但是，要注意的是這輪通脹是持續(xù)性的，未來(lái)五到十年都會(huì)存在介于3%到5%之間的溫和通脹態(tài)勢(shì)。

　　葉檀：國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)看數(shù)據(jù)的話(huà)會(huì)比較樂(lè)觀，全年CPI在4%左右，GDP會(huì)在9%左右，所以從數(shù)據(jù)上來(lái)看應(yīng)該不存在滯漲勢(shì)頭。但是也不可忽視潛在的風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)不是屬于中國(guó)的專(zhuān)利，全球都是這樣。像歐元區(qū)英國(guó)CPI已經(jīng)在3%以上，美國(guó)5月CPI為3.6%，是1956年以來(lái)的新高。全球都處于一個(gè)經(jīng)濟(jì)增數(shù)下滑、失業(yè)率上升、通脹上行的態(tài)勢(shì)。不過(guò)由于它還沒(méi)有突破臨界點(diǎn)，所以我們不能說(shuō)滯脹已經(jīng)形成，但是，正在往滯脹的路在走，這個(gè)趨勢(shì)必須引起警惕。

　　本報(bào)首席記者 羅凰鳳

　　本報(bào)實(shí)習(xí)生 王蓉蓉