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央行昨日傍晚宣布,從21日起,上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行行長(zhǎng)周小川前日“適當(dāng)收緊的貨幣政策估計(jì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間,中國(guó)的存款準(zhǔn)備金率不存在絕對(duì)的上限”的話音尚存余溫,昨日就有政策出臺(tái)。分析人士認(rèn)為,此舉意在進(jìn)一步收縮銀行體系的寬裕流動(dòng)性。 這是央行今年以來第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。今年以來,央行以每月一次的頻率,在過去一季度里先后三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。同時(shí),這也 此次上調(diào)之后,大中型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)20.5%的歷史高位。據(jù)估算,上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)后,可一次性凍結(jié)銀行資金超過3600億元。 探因 為應(yīng)付公開市場(chǎng)到期資金激增及通脹 申銀萬國(guó)首席宏觀分析師李慧勇表示,此次提高存款準(zhǔn)備金率完全符合市場(chǎng)的預(yù)期。李慧勇表示,由于4月央票到期量較大,而央行所新發(fā)的央票又不能完全對(duì)沖到期的大量資金,因此這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上再次提高準(zhǔn)備金率可以理解。 中國(guó)社科院金融研究所博士后杜征征分析上調(diào)存準(zhǔn)率的原因在于: 第一,今年抗通脹與回收流動(dòng)性任務(wù)艱巨,而加息將造成企業(yè)以及地方融資平臺(tái)還款成本大幅提高,應(yīng)相對(duì)謹(jǐn)慎使用,因此存款準(zhǔn)備金率作為重要的貨幣政策工具,今年會(huì)較頻繁地動(dòng)用。 第二,4月央票到期資金巨大,初步估計(jì)有9000億左右,且近期SHIBOR隔夜利率至1月期利率均低于正常水平。盡管央票利率倒掛現(xiàn)象基本消失,但央票發(fā)行成本較高,且以短期調(diào)控為主,并不能發(fā)揮流動(dòng)性回收的關(guān)鍵作用。因此,存款準(zhǔn)備金率作為一次性鎖定流動(dòng)性的工具,將會(huì)使用較多。 第三,上調(diào)準(zhǔn)備金率是為了抗通脹。本輪通脹,源頭之一就是貨幣發(fā)行過多,盡管當(dāng)前M1、M2增速回至歷史均值水平附近,但巨大的存量是絕對(duì)不可忽視的。多次上調(diào)準(zhǔn)備金率也是順應(yīng)這一要求。 預(yù)測(cè) 存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)空間 杜征征表示,存款準(zhǔn)備金率今年年底之前,可能會(huì)上調(diào)3次至22%,下次上調(diào)的時(shí)間窗口很可能在5月或6月。 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也持相似觀點(diǎn),預(yù)計(jì)未來存款準(zhǔn)備金率上調(diào)仍有不小空間。 不過國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣認(rèn)為,存款準(zhǔn)備金率調(diào)整手段目前看不到很明確的效果,建議采取利率手段。 影響 股市:預(yù)計(jì)對(duì)A股沖擊不大 德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示,此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是對(duì)沖通脹壓力及即將到來的較大資金流動(dòng)性,對(duì)股市影響不大。 英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄也表示,此次調(diào)整在預(yù)期之中,對(duì)股市沖擊不大,市場(chǎng)仍將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。李大霄還表示,此時(shí)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率還是對(duì)上周五數(shù)據(jù)的解讀,會(huì)增加A股上攻的壓力,但兩市走勢(shì)還是震蕩偏強(qiáng)。他仍看好銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、化工、媒體板塊。 樓市:北京房?jī)r(jià)可能率先調(diào)整 北京中原地產(chǎn)三級(jí)市場(chǎng)研究部總監(jiān)張大偉認(rèn)為,本次提高存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)抑制開發(fā)貸、購房貸。在成交量下調(diào)、貸款收緊的雙重影響下,調(diào)控政策的影響逐漸清晰。張大偉指出,存貸款準(zhǔn)備金率的收緊更使得各商業(yè)銀行抑制了放貸沖動(dòng),同時(shí)增加開發(fā)商資金利用成本。而信托資金的募集明顯增加了開發(fā)商利用資金的難度和成本,會(huì)逐漸增加開發(fā)商加快項(xiàng)目銷售追求銷售回款,降低壓力。 張大偉預(yù)計(jì)在下半年開發(fā)商將遇到非常大的資金壓力,開發(fā)商將面臨銷售萎縮及貸款收緊的雙重壓力。部分敏感的開發(fā)商可能從二季度后期就開始明顯地出現(xiàn)降價(jià)求量的行為。北京等城市很可能率先出現(xiàn)市場(chǎng)調(diào)整,而二、三線城市可能明顯滯后。 張大偉表示,從直接影響來看,銀行暫停房貸或暫停部分房貸的現(xiàn)象可能逐漸增加。而對(duì)于購房者來說,獲得貸款的難度也會(huì)更大。 銀行:會(huì)影響銀行盈利 對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共管理學(xué)院副教授李長(zhǎng)安認(rèn)為,頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率會(huì)影響銀行盈利狀況,“上調(diào)存款準(zhǔn)備金率類似于央行對(duì)水龍頭的控制,商業(yè)銀行可供貸款勢(shì)必會(huì)減少,銀行的利潤(rùn)來源隨之受到影響。”李長(zhǎng)安還認(rèn)為,銀行可供貸款減少也會(huì)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上面,因此可防止經(jīng)濟(jì)過熱,其中房地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)會(huì)受影響。 人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為,剛發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示,3月的新增貸款投放比較大,也需要通過上調(diào)存準(zhǔn)率來收縮流動(dòng)性。趙錫軍測(cè)算,本次上調(diào)存準(zhǔn)率大約會(huì)凍結(jié)3600億-3800億元銀行資金。(高晨) |