存款準(zhǔn)備金率月內(nèi)或再上調(diào) 甚至可能會(huì)再加息

　　存款準(zhǔn)備金率月內(nèi)或再次上調(diào)

　　央行數(shù)據(jù)顯示，今年3月份，公開市場到期資金量為6870億元；與此同時(shí)，國際資本持續(xù)流入，今年1月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款5016．47億元，環(huán)比增長近25％，3月央行流動(dòng)性回籠壓力巨大。預(yù)計(jì)“兩會(huì)”后央行或調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，甚至可能會(huì)再加息一次。

　　本月或再調(diào)存款準(zhǔn)備金率

　　有業(yè)內(nèi)人士分析指出，迫于公開市場流動(dòng)性和外匯占款的壓力，央行本月有可能再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率來對(duì)沖。2日，3年期央票未如市場預(yù)期發(fā)行，也令市場對(duì)于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期加大。此外，也有分析機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告稱，由于國際原油價(jià)格暴漲和國內(nèi)旱災(zāi)影響，國內(nèi)通脹壓力增加，預(yù)計(jì)“兩會(huì)”過后央行或會(huì)加息一次，存貸款利率各上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

　　中投證券最新發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，3月份央行可能上調(diào)存款準(zhǔn)備金率50－100個(gè)基點(diǎn)。

　　報(bào)告指出，存款準(zhǔn)備金率主要視公開市場流動(dòng)性與外匯占款而動(dòng)。今年3月份，公開市場到期資金超過6800億元，以及差額準(zhǔn)備金率到期釋放2800億－3000億元；而且考慮到今年1月的新增外匯占款猛增25％，達(dá)到5016．47億元，央行近期的對(duì)沖壓力相當(dāng)大，月內(nèi)上調(diào)存款準(zhǔn)備進(jìn)率是大概率事件。

　　同時(shí)，盡管2月份CPI或回落至4．4％，但國際原油價(jià)格暴漲與國內(nèi)旱災(zāi)影響下，國內(nèi)通脹壓力趨升，而且預(yù)計(jì)3月CPI將超過5％。因此，兩會(huì)后央行或再加息一次，存貸款利率各上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

　　貨幣緊縮預(yù)期發(fā)生變化

　　國泰君安發(fā)布的研報(bào)稱，PMI指標(biāo)持續(xù)下滑和中東政局動(dòng)蕩使得市場對(duì)于貨幣緊縮政策的預(yù)期發(fā)生了變化。總體來看，未來利率政策會(huì)保持謹(jǐn)慎，上半年或只有一次加息。

　　首先，宏觀經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力不足，投資增速預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)下滑，中國經(jīng)濟(jì)的總需求并未出現(xiàn)過熱跡象，產(chǎn)出缺口仍處于溫和水平。

　　其次，其他政策對(duì)利率政策形成替代，包括嚴(yán)格的房地產(chǎn)調(diào)控政策，持續(xù)的數(shù)量緊縮政策，以及部分價(jià)格管控政策等等。

　　第三，近來中東政局動(dòng)蕩對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將構(gòu)成沖擊，一方面是心理沖擊，另一方面是外部環(huán)境，特別是出口前景會(huì)受到影響。

　　同時(shí)，受3月份公開市場到期資金和外匯占款壓力，預(yù)計(jì)3月中旬左右，央行將再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　此外，或許受到上調(diào)存款準(zhǔn)備金利率的影響，1年期掉期利率上升2個(gè)基點(diǎn)至3．73％－3．82％；5年期掉期利率上升1個(gè)基點(diǎn)，至4．20％－4．30％。但也有銀行交易員表示，掉期利率的上升空間有限，原因是出于對(duì)北非和中東動(dòng)亂的擔(dān)憂，對(duì)沖基金在海外市場獲利回吐，預(yù)計(jì)掉期利率手誤將處于目前的波動(dòng)區(qū)間。

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　　1月銀行間債券市場發(fā)債大漲65％

　　央行昨日公布的1月份金融市場運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，金融市場整體運(yùn)行平穩(wěn)。債券發(fā)行規(guī)模增加，短期債券發(fā)行比重有所上升；貨幣市場交易量較上月有所萎縮，貨幣市場利率大幅攀升；現(xiàn)券交易量增加，銀行間債券指數(shù)小幅下跌，國債指數(shù)略微上漲；國債收益率曲線陡峭化上移。

　　1月份，銀行間債券市場發(fā)行債券3453．5億元，同比增加65％。截至1月底，債券市場托管量注2為16．5萬億元，其中銀行間債券市場托管量為16萬億元，占債券市場托管量的97％。銀行間債券市場發(fā)行的債券以短期和中期債券為主，5年期以下短期債券發(fā)行比重較上月有明顯上升。

　　同業(yè)拆借市場成交1．7萬億元，同比下降3％，較上月下降36．8％；交易品種以1天為主，其中1天期品種成交約1．4萬億元，占本月全部拆借成交量的84．5％。同業(yè)拆借利率月初回落，下旬大幅攀升。同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為3．70％，較上年12月份上升78個(gè)基點(diǎn)；1月31日，7天拆借加權(quán)利率較上年末上升175個(gè)基點(diǎn)。

　　債券質(zhì)押式回購成交量為6．9萬億元，同比增加19．7％，較上月減少10％。交易品種仍以1天為主，1天品種共成交約5．3萬億元，占本月全部質(zhì)押式回購成交量的77％。債券回購利率月初回落，下旬大幅攀升。質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率4．29％，較上年12月份上升117個(gè)基點(diǎn)；1月31日，7天回購加權(quán)利率較上年末上升296個(gè)基點(diǎn)。

　　銀行間債券市場現(xiàn)券成交3．9萬億元，同比增加11．3％。銀行間債券指數(shù)月末收盤為132．5點(diǎn)，跌幅為0．2％。交易所國債指數(shù)月末收盤為126．6點(diǎn)，漲幅為0．3％。（記者 蔣志洲）