11歲當(dāng)當(dāng)網(wǎng)欲登陸紐交所 被指太依賴圖書產(chǎn)品

????11月份，對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人李國(guó)慶和俞渝夫妻來(lái)說(shuō)意義非凡，苦熬了整整11個(gè)年頭的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)終于將赴美上市、踏上新的旅程。

????11月18日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交了上市申請(qǐng)書，擬在紐交所發(fā)行不超過(guò)2億美元美國(guó)存托股份 （ADS），代碼為“DADA”，IPO時(shí)間和價(jià)格暫未披露。

????去年已實(shí)現(xiàn)盈利

????招股書顯示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)擬募集資金最多不超過(guò)2億美元，主要用于擴(kuò)大展品類別和運(yùn)營(yíng)能力，同時(shí)加強(qiáng)未來(lái)基礎(chǔ)技術(shù)建設(shè)，剩余資金將用于日常經(jīng)營(yíng)及潛在收購(gòu)計(jì)劃。瑞士信貸、摩根士丹利和PiperJaffray將擔(dān)任此次IPO的承銷商。

????相比最先上市的B2C企業(yè)麥考林，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)管理者掌控著更多的股權(quán)。麥考林創(chuàng)始人CEO顧備春持有13.8%的股份；而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)創(chuàng)始人、CEO李國(guó)慶持股38.9%，擔(dān)任當(dāng)當(dāng)網(wǎng)聯(lián)合總裁的俞渝持股4.9%。

????此前，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)曾經(jīng)歷過(guò)3輪融資，雖然其他高管持股比例均低于1%，但整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)持股比例為52.5%。李國(guó)慶曾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露，他們此前每輪融資都只讓出10%的股權(quán)比例，目的是為保住老股東利益，以免遭到過(guò)度稀釋。

????另?yè)?jù)招股書披露，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)今年3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.06億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為60%；歸屬股東的凈利潤(rùn)3271萬(wàn)元，上季度為凈虧1953萬(wàn)元，盈利波動(dòng)較大不穩(wěn)定。2007年和2008年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)分別虧損7051.1萬(wàn)元和8175.7萬(wàn)元，2009年起實(shí)現(xiàn)盈利1691.6萬(wàn)元，今年前9個(gè)月當(dāng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1598萬(wàn)元，去年同期為虧損523.3萬(wàn)元。

????在營(yíng)業(yè)收入方面，2007～2009年分別實(shí)現(xiàn)凈收入4.47億元、7.66億元和14.58億元，增長(zhǎng)迅速，今年前3季度實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)收15.71億元，同比增長(zhǎng)55.54％。

????在當(dāng)當(dāng)身后，還有京東、vancl等被業(yè)內(nèi)視為正在作上市準(zhǔn)備的企業(yè)。中國(guó)電子商務(wù)研究中心主任曹磊對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，2010年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，一些原先增長(zhǎng)迅猛的產(chǎn)業(yè)，如網(wǎng)游、社區(qū)等已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)增勢(shì)頹軟的跡象，而電子商務(wù)增長(zhǎng)卻十分顯眼，這使B2C行業(yè)格外受資本青睞。

????過(guò)度依賴圖書類產(chǎn)品

????事實(shí)上，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是國(guó)內(nèi)唯一一家從上世紀(jì)末互聯(lián)網(wǎng)泡沫爆發(fā)前夕堅(jiān)持至今的B2C公司，但連續(xù)十年虧損使業(yè)界對(duì)其前景一直有所懷疑。2004年，亞馬遜曾提出以1.5億美元收購(gòu)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)70%～90%股份。同年9月，亞馬遜以一半的價(jià)格——7500萬(wàn)美元收購(gòu)了另一家網(wǎng)上書城卓越網(wǎng)，即如今的卓越亞馬遜。

????隨后，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)屢被傳難以為繼、將被出售的消息。不久前傳出當(dāng)當(dāng)即將在年底上市的消息時(shí)，還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“每年他們都要年初年底提一次，已經(jīng)習(xí)慣了。”

????去年8月，李國(guó)慶在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)曾表示，3年內(nèi)少于10億美元不考慮出售。有分析認(rèn)為，高高的“收購(gòu)門檻”表現(xiàn)出其上市的堅(jiān)決態(tài)度。李國(guó)慶當(dāng)時(shí)認(rèn)為，當(dāng)當(dāng)未來(lái)應(yīng)該有60倍的市盈率。

????不過(guò)，從IPO文件中可以看出，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)目前的主要問(wèn)題在對(duì)圖書的依賴太重。2007年到2009年，圖書等媒體類產(chǎn)品在當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上的銷售額比例分別為91.5%、91.1%和89.0%，今年前9個(gè)月的該比重仍高達(dá)84.2%。

????當(dāng)當(dāng)網(wǎng)對(duì)此也表示憂慮，稱“我們正在逐步增多綜合類商品的銷售并擴(kuò)充品類，但可能并不會(huì)因此而減少對(duì)圖書等媒體產(chǎn)品的依賴”。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)認(rèn)為，借助書籍類產(chǎn)品對(duì)客戶的吸引，將有助于客戶也考慮購(gòu)買一些其他產(chǎn)品，不過(guò)前提是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)能夠“成功地吸引和留住這部分客戶”，將流量導(dǎo)入其他品類。

????同時(shí)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)向海外投資者提出了“中國(guó)盜版圖書可能影響媒體產(chǎn)品銷售”的警示。

????2009年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)啟動(dòng)了一項(xiàng)新計(jì)劃，搭建平臺(tái)引入第三方商家進(jìn)駐銷售。當(dāng)年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)圖書增速近60%，百貨增速同比則達(dá)到230%，在保持圖書業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，當(dāng)當(dāng)將力推百貨業(yè)務(wù)占比逐年上升，他們謀求3年內(nèi)百貨占比將達(dá)到50%。近日，當(dāng)當(dāng)又成立了出版物數(shù)字業(yè)務(wù)部，并定義為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)部門。

????對(duì)此，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在IPO文件中提出警示“一般商品業(yè)務(wù)和第三方可能會(huì)降低我們的利潤(rùn)空間，此外，由于這些新業(yè)務(wù)的歷史相對(duì)較短，可能很難評(píng)估我們的業(yè)務(wù)和前景?！?/p>

????由于當(dāng)當(dāng)網(wǎng)仍處于靜默期，李國(guó)慶昨日沒有接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的采訪，僅回復(fù)短信表達(dá)了對(duì)被關(guān)注的謝意。

????不過(guò)，此前李國(guó)慶曾表示，上市后公司他將至少再干3年，把年銷售額做到100億元。他表示，即便有一天退出當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，他仍會(huì)保留部分股權(quán)，不會(huì)再選擇二次創(chuàng)業(yè)。