貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)富大挪移 國(guó)人上演錢袋保衛(wèi)戰(zhàn)(圖)

????“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”硝煙背后的財(cái)富“大挪移”

????拿什么保衛(wèi)百姓錢袋子

????北京定慧寺小區(qū)的一個(gè)菜市場(chǎng)仍然熙熙攘攘?？粗蠞q的肉蛋價(jià)格，一位姓錢的阿姨抱怨：“什么都漲，就是工資不漲！”她還很關(guān)注近期金價(jià)的躥升，“誰(shuí)家有個(gè)金鐲子現(xiàn)在可值錢啦，報(bào)上說(shuō)，這都是‘熱錢’給鬧的！”

????金融危機(jī)之后，普通老百姓正在學(xué)習(xí)那些他們從前很陌生的詞語(yǔ)，譬如“熱錢”。11月5日，美聯(lián)儲(chǔ)通

????這讓人們想到了更多的事實(shí)。中國(guó)股市“十·一”長(zhǎng)假后突如其來(lái)的暴漲，把很多股民搞懵了。10個(gè)交易日內(nèi)上證指數(shù)一度大漲超過17%，以資源、金屬類股票為代表的眾多個(gè)股連續(xù)漲停。似乎一夜間，金融危機(jī)爆發(fā)兩年多來(lái)“熊市”的陰霾就一掃而凈。不少老股民感慨，“這波兒行情沒趕上太虧了！”

????出乎意料的事情還在發(fā)生。中國(guó)樓市“新政”推行半年多，在一片打壓聲中，上海等地的高價(jià)樓盤仍然量?jī)r(jià)齊漲，地方政府不得不再次出臺(tái)新一輪調(diào)控政策。與此同時(shí)，統(tǒng)計(jì)部門公布的9月物價(jià)指數(shù)（CPI）為3.6%，超過通常3%的警戒水平。這之前，央行加息的消息在全球資本市場(chǎng)驚起一陣波瀾——世界經(jīng)濟(jì)還在低谷徘徊，中國(guó)竟然釋放了給經(jīng)濟(jì)降溫的信號(hào)？！

????事實(shí)上，多數(shù)金融分析人士對(duì)美國(guó)“量化寬松”政策都有或多或少的預(yù)測(cè)。一段時(shí)間以來(lái)，誰(shuí)在操縱匯率的爭(zhēng)論在全球蔓延，美國(guó)眾議院通過了壓迫人民幣升值的法案。中國(guó)貨幣政策再一次成為眾矢之的。不過，直到美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔機(jī)瘋狂轉(zhuǎn)動(dòng)起來(lái)之后，人們似乎才明白，之前的那場(chǎng)“口水戰(zhàn)”原來(lái)只是一次佯攻。

????金融全球化的世界，沒人能躲開金錢的誘惑，也沒人能逃過金錢的洗劫?！安徊铄X”本來(lái)讓人欣喜，轉(zhuǎn)瞬間又成了煩惱。

????當(dāng)靴子落地之后，很多人對(duì)于美元這種紙幣的濫發(fā)到底會(huì)帶來(lái)什么影響，仍有些不知所措。

????人們朦朧地感到，“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的硝煙背后是財(cái)富的大規(guī)模轉(zhuǎn)移與重新分配。而他們更想知道，在這場(chǎng)全球性的金錢角逐中，如何看住自己的錢袋子？

????美聯(lián)儲(chǔ)向全球貨幣市場(chǎng)“注水”

????美聯(lián)儲(chǔ)的“量化寬松”政策剛一推出，經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠的檄文就在網(wǎng)上流傳。他說(shuō)這是“通往地獄之路”。“如果你印1萬(wàn)億，我也印1萬(wàn)億。當(dāng)然，其他人也會(huì)這么干。大家都印1萬(wàn)億后，匯率沒變化？好吧，那么我們?cè)賮?lái)一輪吧?！?/p>

????在謝國(guó)忠看來(lái)，美國(guó)正是所謂“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的真正發(fā)起者，他們肆無(wú)忌憚地印錢，而全球經(jīng)濟(jì)則離“世界末日不遠(yuǎn)矣”。他理解那些“把黃金成噸地運(yùn)回家的人”，美元濫發(fā)激發(fā)了金價(jià)狂漲，人們涌向貴金屬一方面是賺錢投資，而更多的是擔(dān)心貨幣貶值。

????這已經(jīng)不是美聯(lián)儲(chǔ)第一次向全球貨幣市場(chǎng)“注水”。去年3月，美國(guó)首輪“量化寬松”推出，總規(guī)模約1.7萬(wàn)億美元。美元指數(shù)由此開始從89下跌到74。但寬裕的流動(dòng)性給國(guó)際資本市場(chǎng)帶來(lái)了一場(chǎng)及時(shí)雨。一年之內(nèi)，道瓊斯指數(shù)攀升到11000點(diǎn)之上，漲幅比最低點(diǎn)時(shí)超過70%。國(guó)際石油價(jià)格則從每桶40美元左右，上漲到接近90美元，漲幅超過100%。以小麥、棉花為代表的大宗商品也在連續(xù)漲價(jià)。

????與資本市場(chǎng)的“狂歡”形成強(qiáng)烈反差的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面仍然是愁云慘霧。美國(guó)基礎(chǔ)利率一直維持在0.25的低位，財(cái)政赤字攀升，占GDP比值接近10%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在短時(shí)間的反彈之后再度下調(diào)。最能反映經(jīng)濟(jì)活力的指標(biāo)失業(yè)率超過9%，一些分析人士認(rèn)為，考慮到隱性失業(yè)和放棄找工作的人，這個(gè)數(shù)字接近20%。這說(shuō)明“打激素式”的貨幣刺激政策幾乎失效了。

????早在今年8月，中國(guó)人民大學(xué)貨幣研究所副所長(zhǎng)向松祚，就從美聯(lián)儲(chǔ)的例行會(huì)議上嗅到了沮喪的氣息。他的判斷是，“世界最強(qiáng)大中央銀行之貨幣政策看來(lái)已經(jīng)彈盡糧絕，伯南克黔驢技窮矣”，美聯(lián)儲(chǔ)將重啟“量化寬松”。

????然而，這種“開著直升機(jī)撒錢”的辦法，并沒有把救命的錢送進(jìn)普羅大眾手中，而是輕而易舉流入富裕階層和大金融機(jī)構(gòu)、投機(jī)機(jī)構(gòu)手里。而這對(duì)經(jīng)濟(jì)的真正恢復(fù)壓根兒起不到作用。受金融危機(jī)打擊最大的人群，是收入微薄的老百姓，在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候他們面臨失業(yè)、減薪、收入下降、還不起債的窘境，這使得真實(shí)經(jīng)濟(jì)的需求急劇下降。

????錢都跑到哪兒了？向松祚分析，一部分流向全球金融貨幣市場(chǎng)（尤其是債券市場(chǎng)和金融衍生品的自我循環(huán)）；一部分跑到石油、貴金屬、糧食等大宗商品市場(chǎng)炒作；一部分以“熱錢”形式跑到了新興發(fā)展中國(guó)家的資產(chǎn)市場(chǎng)（樓市和股市）。

????由此，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了“相當(dāng)怪異的現(xiàn)象”：真實(shí)經(jīng)濟(jì)總體萎靡不振，絕大多數(shù)股市和大宗商品價(jià)格卻基本回到危機(jī)之前水平；以傳統(tǒng)CPI衡量的全球通脹水平暫時(shí)處于低水平，好些發(fā)展中國(guó)家資產(chǎn)市場(chǎng)卻劇烈飆升（譬如中國(guó)樓市），局部地區(qū)通脹預(yù)期急劇惡化（譬如印度）。

????“美國(guó)希望為自己的經(jīng)濟(jì)難題找到速效藥，它的藥方是美元貶值。如果它迫使人民幣升值，那么接下來(lái)，也會(huì)迫使日元、歐元還有別的國(guó)家貨幣升值。”謝國(guó)忠稱，美國(guó)這個(gè)占全球經(jīng)濟(jì)四分之一的經(jīng)濟(jì)體，總想把自己的問題扔給別人。但最后，這還是“一招死棋”。

????其他國(guó)家不會(huì)縱容自己的經(jīng)濟(jì)被貨幣洪水淹沒。他追問，如果貶值沒帶來(lái)出口增長(zhǎng)，“量化寬松”僅會(huì)導(dǎo)致通脹，而美國(guó)人正在房屋價(jià)格下跌和高失業(yè)率中煎熬，如果石油價(jià)格再翻番，整個(gè)國(guó)家有可能失去穩(wěn)定，這時(shí)候怎么辦？

????債權(quán)人要拍桌子

????如同一個(gè)信號(hào)彈，美聯(lián)儲(chǔ)第二輪“量化寬松”啟動(dòng)之前，一些主流金融報(bào)刊卻率先把矛頭指向了人民幣。中國(guó)在金融危機(jī)之后率先實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，一度成為世界經(jīng)濟(jì)的“大救星”?？赊D(zhuǎn)眼之間，就成了美元貨幣洪水來(lái)襲之前的替罪羊。

????10月上旬，在美國(guó)華盛頓參加IMF（國(guó)際貨幣基金組織）和世界銀行年會(huì)時(shí)，向松祚切身感受到了對(duì)人民幣撲面而來(lái)的敵意。某些英美金融高層認(rèn)為，人民幣匯率升值成了拯救世界經(jīng)濟(jì)的“最后一根救命稻草”。

????環(huán)球財(cái)經(jīng)研究院院長(zhǎng)宋鴻兵表示，中國(guó)是美國(guó)第一大債權(quán)人，但由于美元貶值，2006年~2009年中國(guó)這個(gè)債權(quán)人賬面損失約5000億美元。逼迫人民幣升值，其實(shí)就是掩蓋美元濫發(fā)進(jìn)而貶值的事實(shí)，這直接侵犯了債權(quán)人的利益，美元長(zhǎng)此以往，總有一天會(huì)遭到債權(quán)人的拋棄。

????“現(xiàn)在中國(guó)和美國(guó)的位置似乎顛倒了，倒像是中國(guó)欠了美國(guó)很多錢，而美國(guó)這個(gè)債務(wù)人對(duì)中國(guó)提出種種要求?！彼f(shuō)，“是到了債權(quán)人拍桌子的時(shí)候了”。

????宋鴻兵經(jīng)常把美國(guó)這次金融危機(jī)的嚴(yán)重性同1929年的大蕭條相比。在他看來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是被債務(wù)綁架了。1929年與2009年最大的共同之處，就在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)債與GDP的比例“有著驚人的相似性”。1929年，美國(guó)總負(fù)債占GDP的300%，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)在沉重的債務(wù)壓力下崩盤；而2009年，美國(guó)的總債務(wù)已近GDP的400%。

????美國(guó)的債務(wù)不僅僅局限在國(guó)債，而是整個(gè)美國(guó)的政府、企業(yè)和私人對(duì)銀行系統(tǒng)的總負(fù)債。2008年美國(guó)總負(fù)債規(guī)模已高達(dá)57萬(wàn)億美元，這還不包括104萬(wàn)億美元的醫(yī)療、社會(huì)安全等隱性政府負(fù)債。2006年，這個(gè)數(shù)字僅為48萬(wàn)億美元。也就是短短兩年間，美國(guó)GDP從13.1萬(wàn)億增加到14.2萬(wàn)億美元，債務(wù)卻增加了9萬(wàn)億，債務(wù)增長(zhǎng)速度是GDP的8倍。

????借新債還舊債，但債卻越借越多。宋鴻兵說(shuō)，美國(guó)政府的“量化寬松”，就是通過借更多的債，來(lái)解決當(dāng)前的債務(wù)危機(jī)，“這就像推石頭上山，他們提供的貨幣越多，上的坡越長(zhǎng)，也越陡”。

????事實(shí)上，貶值和通貨膨脹，對(duì)于美元這個(gè)“欠了一身債”的貨幣來(lái)說(shuō)，似乎很是受用。在貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)硝煙彌漫之時(shí)，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部張茉楠在《瞭望》刊文稱，美聯(lián)儲(chǔ)重啟量化寬松貨幣政策，潛在意圖就要使財(cái)政赤字貨幣化，再次抵消債務(wù)成本，美國(guó)反而可能是這場(chǎng)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的最大受益者。

????該文認(rèn)為，美國(guó)逼迫人民幣升值可謂“一箭多雕”：既想配合美國(guó)以出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)內(nèi)需疲弱下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，又想讓人民幣升值稀釋債務(wù)，寄希望于通過美元貨幣貶值實(shí)施一次中美之間財(cái)富的“大挪移”。對(duì)此，中國(guó)必須有打持久戰(zhàn)的心理準(zhǔn)備和戰(zhàn)略準(zhǔn)備。

????11月5日，在央行行長(zhǎng)周小川發(fā)出了“熱錢”警報(bào)的同時(shí)，中國(guó)外交部副部長(zhǎng)崔天凱就在一次媒體吹風(fēng)會(huì)上對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的行為表示“擔(dān)憂”，他說(shuō)，“一個(gè)國(guó)家的財(cái)長(zhǎng)說(shuō)過，濫發(fā)鈔票就等于變相操縱匯率。”

????他進(jìn)而表示，美國(guó)的貨幣政策會(huì)產(chǎn)生“溢出效應(yīng)”，如果美國(guó)一直執(zhí)行這種政策的話，恐怕不僅僅是“溢出”的問題，最后還會(huì)成為“洪水”。

????票子毛了，錢包癟了

????泛濫的“美元洪水”沒有挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)，反而在沖擊著新興經(jīng)濟(jì)體的金融堤防。

????針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最新貨幣政策，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨第一時(shí)間發(fā)出警告，過量的資本流入金融市場(chǎng)，尤其是海外市場(chǎng)，將推高新興市場(chǎng)國(guó)家的本幣匯率，進(jìn)而影響這些國(guó)家出口，同時(shí)催生資產(chǎn)泡沫。他說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策在相當(dāng)程度上導(dǎo)致了當(dāng)前匯率爭(zhēng)端的亂局，并造成很多國(guó)家被動(dòng)進(jìn)行干預(yù)?！?/p>

????張茉楠認(rèn)為，以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體是這場(chǎng)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的最大受害者。如今，流入20個(gè)主要新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的國(guó)際游資，無(wú)論速度和規(guī)模均超過金融危機(jī)爆發(fā)前。2009年4月至今年上半年，國(guó)際金融資本流入這20國(guó)的年均規(guī)模達(dá)5750億美元。其中，2010年上半年進(jìn)入新興經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際游資78.6%都流向亞洲國(guó)家，對(duì)這些國(guó)家貨幣構(gòu)成升值壓力、埋下通脹隱患。數(shù)據(jù)顯示，20個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體中有近2/3的國(guó)家實(shí)際利率為負(fù)值，價(jià)格總水平上漲壓力極大。

????這其實(shí)回答了北京菜市場(chǎng)上那位錢阿姨提出的疑問?！盁徨X”從太平洋彼岸襲來(lái)，它一邊在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上炒高了糧食價(jià)格，并傳導(dǎo)進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；一邊通過各種渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)的樓市、股市，炒高房?jī)r(jià)、股價(jià)。那些只有工資收入而缺乏投資渠道的老百姓，就會(huì)發(fā)現(xiàn)“票子毛了，錢包癟了”。

????“熱錢進(jìn)入新興經(jīng)濟(jì)體總是一個(gè)泡沫。我想不出來(lái)有什么例外，每次都是這樣?！敝x國(guó)忠稱，過去10年，中國(guó)的貨幣供應(yīng)量呈爆炸性增長(zhǎng)，從12萬(wàn)億元上升到70萬(wàn)億元。中國(guó)工業(yè)的高增長(zhǎng)確實(shí)消化了部分增量，但更大的部分進(jìn)入了高估的地產(chǎn)市場(chǎng)?！耙坏┵Y產(chǎn)價(jià)格正常化，錢就會(huì)一瀉而出，貶值就不可能避免。”

????并非只有中國(guó)面臨這種“對(duì)外升值、對(duì)內(nèi)貶值”的困境。印度央行今年已經(jīng)第六次加息，其通脹指數(shù)連續(xù)6個(gè)月維持在兩位數(shù)水平。

????財(cái)經(jīng)評(píng)論家張庭賓稱，中美之間形成了“中國(guó)人勞苦、美國(guó)人享?！钡难h(huán)關(guān)系：中國(guó)人苦干，用極其廉價(jià)的勞動(dòng)和資源制造商品，輸送給美國(guó)，美國(guó)則印紙幣來(lái)?yè)Q；中國(guó)人獲得了美元，積累成外匯儲(chǔ)備，又購(gòu)買美國(guó)各種債券；美國(guó)人再用這些錢享受廉價(jià)的中國(guó)商品（貿(mào)易順差），到中國(guó)投資（FDI）；外商投資和貿(mào)易順差導(dǎo)致國(guó)內(nèi)發(fā)行更多人民幣，物價(jià)就越來(lái)越貴；美資企業(yè)在華獲取豐厚利潤(rùn)，并向美國(guó)出口更多商品……而最后，美聯(lián)儲(chǔ)還要在濫發(fā)鈔票之前給人民幣扣上“操縱匯率”的帽子。

????人民幣要為人民服務(wù)

????歐洲太平洋資本投資公司總裁彼得·席夫說(shuō)，即便美元漲跌還有反復(fù)，但從長(zhǎng)期看，“把本國(guó)的貨幣和美元綁在一起，就像是把自己的船綁在泰坦尼克號(hào)上。”

????11月中旬，G20峰會(huì)將在韓國(guó)召開。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾稱，在這個(gè)全球金融秩序極度混亂的時(shí)刻，中國(guó)必須警惕“廣場(chǎng)協(xié)議”的中國(guó)版——峰會(huì)議題再次“被設(shè)置”在人民幣匯率問題上，某些國(guó)家可能針對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策采取“聯(lián)手行動(dòng)”。

????她認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)該大力倡導(dǎo)，“哪一種貨幣幣值穩(wěn)定，就支持其為貿(mào)易結(jié)算貨幣”，人民幣應(yīng)該成為中美貿(mào)易、中歐貿(mào)易、中日貿(mào)易和大宗商品貿(mào)易的結(jié)算貨幣。

????國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌表示，改善國(guó)際貨幣體系是一個(gè)漸進(jìn)的過程，發(fā)展中國(guó)家勢(shì)單力薄，只能好自為之，應(yīng)該“去努力構(gòu)筑防范外部沖擊的‘防火墻’”。

????這位央行貨幣政策委員會(huì)的專家強(qiáng)調(diào)，在面對(duì)金融危機(jī)時(shí)中國(guó)貨幣當(dāng)局要“保持清醒”，一定要學(xué)會(huì)“以我為主”式的思考。

????宋鴻兵則在大力呼吁“人民幣國(guó)際化”。貨幣的核心是信用，人民幣持有人可以用它購(gòu)買中國(guó)價(jià)廉物美的商品和服務(wù)，而中國(guó)正在成為世界最大的“生產(chǎn)型大國(guó)”，這就是信用的基礎(chǔ)。

????“當(dāng)你接受貨幣交換你的勞動(dòng)時(shí)，你必須完全相信你可以用它來(lái)交換其他人的勞動(dòng)。你的錢包表達(dá)了你的希望，世界上從某個(gè)地方有人不會(huì)違約，因?yàn)榈赖略瓌t是貨幣的根基。”宋鴻兵說(shuō)，這句話引自前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘的精神導(dǎo)師安·蘭德，但不知道格林斯潘和他的后繼者們是否快遺忘了。

????人民幣的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，更來(lái)自中國(guó)經(jīng)濟(jì)扎實(shí)、健康的發(fā)展。經(jīng)濟(jì)學(xué)家李才元稱，某種意義上說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷一場(chǎng)“金融內(nèi)戰(zhàn)”：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，實(shí)業(yè)是造血的骨骼，資源和金融是吸血的皮肉，二者必須要個(gè)合理的比重；世界經(jīng)濟(jì)如今就像得了“肥胖病、高血壓”的人，早已氣喘吁吁。

????他認(rèn)為，走出大危機(jī)的唯一出路是“止血加造血”———抑制資源泡沫、限制金融炒作、管住貨幣濫發(fā)、扶持實(shí)業(yè)和科技創(chuàng)新。中國(guó)政府給癲狂的樓市降溫，就是為了讓經(jīng)濟(jì)肌體達(dá)到平衡。

????李才元說(shuō)，金融全球化把所有的人連在一起，大危機(jī)也是一場(chǎng)“史無(wú)前例的群眾金融運(yùn)動(dòng)”，其實(shí)“人人都是危機(jī)的制造者”，中國(guó)人應(yīng)該懂得，“自己應(yīng)該掌握自己的金融命運(yùn)，不能總是埋怨別人?！?/p>

????最近，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈表示，過去相當(dāng)一段時(shí)間央行存在貨幣超發(fā)的問題，特別是2009年，為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)采用了“極度寬松”的貨幣政策。據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》引述數(shù)據(jù)稱，我國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量（M2）與GDP之間的比例正在加大，到2009年年底，中國(guó)GDP總額為 33.54萬(wàn)億元，是1978年3645.2億元GDP規(guī)模的92倍。而同期M2從1978年的859.45億元增長(zhǎng)到2009年年底的60.62萬(wàn)億元，為705倍。截至今年9月末，M2余額已達(dá)69.64萬(wàn)億元，按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的前三季度GDP達(dá)26.866萬(wàn)億元計(jì)算，比GDP多出了42.774萬(wàn)億元。

????有分析認(rèn)為，盡管隨著經(jīng)濟(jì)貨幣化和金融深化程度不斷加深，廣義貨幣供應(yīng)量與GDP之比例肯定呈上升趨勢(shì)。然而，假若基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)速度遠(yuǎn)超真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，結(jié)果必定是通貨膨脹。

????謝國(guó)忠認(rèn)為，今年以來(lái)包括綠豆、姜、蒜、辣椒在內(nèi)的農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格輪番上漲與央行貨幣超發(fā)有聯(lián)系，“多余的錢在市場(chǎng)中亂躥，過量貨幣已經(jīng)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)體帶來(lái)了巨大通脹風(fēng)險(xiǎn)”。

????如何管好、用好人民幣，本身也在考驗(yàn)中國(guó)貨幣當(dāng)局的智慧。

????張庭賓說(shuō)，中國(guó)即使要出口商品，也應(yīng)換回來(lái)資源，而不是換回貶值的紙幣。他建議，中國(guó)應(yīng)同亞、非、拉等資源國(guó)家建立直接的平等良性的互惠循環(huán)——中國(guó)購(gòu)買這些國(guó)家的資源，并承接它們的基建工程，這些國(guó)家獲得人民幣，再用人民幣購(gòu)買中國(guó)的商品和服務(wù)，“如此各取所需，才是人民幣國(guó)際化的正途?！?/p>

????經(jīng)濟(jì)學(xué)家獻(xiàn)策：如何防止通脹洗劫

????美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)11月3日宣布了旨在進(jìn)一步刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的第二輪量化寬松政策，將在未來(lái)8個(gè)月里購(gòu)買6000億美元的國(guó)債，大大超出此前各界普遍預(yù)期的5000億美元的水平。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布維持聯(lián)邦基金利率在0~0.25%的水平不變。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)向貨幣市場(chǎng)“注水”，上述消息一出，迅速引發(fā)國(guó)際社會(huì)對(duì)通脹的強(qiáng)烈擔(dān)憂。有輿論甚至認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此舉無(wú)疑播下了惡性通脹的種子。

????北京市民吳大媽并不清楚，萬(wàn)里之外美國(guó)政策的變動(dòng)與她的家庭有什么關(guān)系。吳大媽每天最重要的工作是輾轉(zhuǎn)于家附近的各大菜市場(chǎng)和超市，比較價(jià)格，為家庭采購(gòu)生活必需品。米、油、豬肉、蔬菜這幾年價(jià)格年年漲，她開始感覺到，孩子們每月交的生活費(fèi)有點(diǎn)入不敷出了。

????生活必需品的價(jià)格是不是還會(huì)繼續(xù)漲，會(huì)漲到多高？攥在手里的鈔票越來(lái)越“毛”，如何才能保值增值？手里的錢該怎么投資才能避免通脹的洗劫？這是吳大媽這樣的普通老百姓最為關(guān)心的問題。11月5~6日的“財(cái)新峰會(huì)”上，這一話題同樣為經(jīng)濟(jì)學(xué)家、政府經(jīng)濟(jì)部門官員高度關(guān)注，成為討論的焦點(diǎn)議題之一。

????通脹離我們還有多遠(yuǎn)

????參加“財(cái)新峰會(huì)”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家多數(shù)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)施行量化寬松政策將進(jìn)一步推高包括石油在內(nèi)的資源品價(jià)格上漲，從而為中國(guó)帶來(lái)輸入型通脹，加上2009年推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃放出的巨額信貸以及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲等因素的綜合影響，我們已經(jīng)迎來(lái)通脹。只是對(duì)未來(lái)通脹會(huì)達(dá)到什么程度，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的判斷略有差異。

????國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉表示，中國(guó)目前的通脹態(tài)勢(shì)已經(jīng)十分明顯。獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、玫瑰石顧問公司董事謝國(guó)忠表示，當(dāng)前我國(guó)的通脹趨勢(shì)十分嚴(yán)峻，難以扭轉(zhuǎn)。

????中歐國(guó)際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授許小年表示，在過去的兩年中，中國(guó)超發(fā)了大量貨幣，如持續(xù)釋放流動(dòng)性，資產(chǎn)泡沫會(huì)此起彼伏。除了資產(chǎn)價(jià)格，還有可能殃及消費(fèi)市場(chǎng)，比如近期被熱炒的農(nóng)產(chǎn)品。

????花旗銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高表示，通脹已開始起步，受到長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性因素和短期貨幣因素的影響，2011年通脹可能達(dá)4%。“十二五”規(guī)劃提出未來(lái)家庭收入的增長(zhǎng)，至少不低于名義GDP的增長(zhǎng)速度，他分析稱，這意味著消費(fèi)需求的增加將帶來(lái)通貨膨脹壓力。

????安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，低端勞動(dòng)力價(jià)格的上升，和農(nóng)產(chǎn)品、食品價(jià)格的上漲，將推高居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）。他預(yù)計(jì)，2011年二季度CPI將超過5%，全年可能在4%或者更高一些的水平。

????國(guó)際公認(rèn)的通脹警戒線是3%，2010年的政府工作報(bào)告確定的通脹控制目標(biāo)為3%左右。

????不過，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，2011年既有推動(dòng)通脹上行的因素，也有緩和通脹的因素。

????中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家褚建芳認(rèn)為，從全球和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)看，2011年經(jīng)濟(jì)增速不大可能超過今年，大體上還是一個(gè)放緩的情況，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)通脹的推動(dòng)并不是很強(qiáng)。他預(yù)計(jì)2011年中國(guó)通脹可能略高于3%，這是一個(gè)可以接受的通脹水平。

????高盛中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹認(rèn)為，工資上漲不一定帶來(lái)通貨膨脹。如果生產(chǎn)效率提高幅度比工資上漲幅度更大，勞動(dòng)力單位成本是下降的。另外，需求是否旺盛，也決定勞動(dòng)力成本上升能否轉(zhuǎn)移到下游。她預(yù)計(jì)，2011年中國(guó)通脹為3%。

????不過，褚建芳強(qiáng)調(diào)，如果美國(guó)量化寬松政策超預(yù)期，比人們預(yù)想的規(guī)模更大，通脹會(huì)進(jìn)一步加劇，但還是存在不確定的情況。

????如何應(yīng)對(duì)通脹的洗劫

????通脹來(lái)臨，物價(jià)上漲，錢變得“不值錢”，居民和普通投資者更關(guān)心的是，手里的錢如何保值增值，如何避免通脹的洗劫。

????匯信資本有限公司董事總經(jīng)理葉翔給出的建議是投資。但他提醒，未來(lái)的投資不像以前那么容易，以前房?jī)r(jià)漲得多的地方可能要跌，有些地方的房?jī)r(jià)會(huì)漲，要學(xué)會(huì)選。葉翔表示，自己的投資會(huì)以股票為主，在A股和香港H股之間，傾向于買H股。

????高盛中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹建議，投資應(yīng)該審慎，建立防范機(jī)制。她表示，投資A股不是一個(gè)壞的選擇，最好的做法是借入一種會(huì)貶值的貨幣投資到一個(gè)需求非常強(qiáng)的地方。比如，借入未來(lái)一段時(shí)間將繼續(xù)貶值的美元，買入一些現(xiàn)在處于歷史低位的美國(guó)或者歐洲資產(chǎn)。

????雖然從這兩年的漲幅看，黃金價(jià)格漲幅相當(dāng)大，價(jià)位也已接近1400美元/盎司，但Observatory Group高級(jí)分析師李新新仍建議投資黃金。他認(rèn)為，黃金不僅是對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖，實(shí)際上是對(duì)所有主權(quán)貨幣信用的對(duì)沖，普遍寬松的貨幣政策下，全球各大經(jīng)濟(jì)體的儲(chǔ)備貨幣的主權(quán)信用正在大幅度下降。

????高善文也認(rèn)為，黃金價(jià)格雖然已處高位，但應(yīng)該還在牛市的上半場(chǎng)。

????沈明高表示，未來(lái)一段時(shí)間，持有現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)比較大。在香港H股和A股之間，他覺得A股更有吸引力。通常情況下，流動(dòng)性充裕的時(shí)候，股市、樓市、消費(fèi)三大市場(chǎng)都會(huì)上漲，但眼下的問題是，政府希望控制房?jī)r(jià)和通貨膨脹，只能“放水”到股市。

????他認(rèn)為，解決目前困境的最好的辦法是要開放服務(wù)業(yè)市場(chǎng)，讓服務(wù)業(yè)市場(chǎng)吸引更多的資金進(jìn)來(lái)，以化解資金對(duì)通貨膨脹和股市的壓力。但前提是，政府應(yīng)該退出服務(wù)業(yè)尤其是高端服務(wù)業(yè)，讓民間資本進(jìn)入，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

????褚建芳也建議投資資產(chǎn)類產(chǎn)品，但他警告：投資者應(yīng)避免投資有存儲(chǔ)周期的農(nóng)產(chǎn)品，包括茶葉等。

????高善文表示，并不存在一個(gè)普遍適用的防通脹的投資策略。將資產(chǎn)配置比作一場(chǎng)失敗的婚姻，既有剛開始的熱戀，隨后的蜜月，也有很痛苦的爭(zhēng)吵和最后的分手。通脹剛起的時(shí)候，資產(chǎn)市場(chǎng)一般都會(huì)有很好的表現(xiàn)，但隨著貨幣政策劇烈緊縮，大量資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)劇烈下跌。

????他建議投資者應(yīng)在通脹的條件下做好資產(chǎn)配置，包括能源、替代能源的技術(shù)和生產(chǎn)設(shè)備、與農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)密切相關(guān)的上市公司等。

????在“財(cái)新峰會(huì)”上，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都建議通過加息等方式收緊貨幣政策，應(yīng)對(duì)通脹。北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授黃益平開出的“藥方”是人民幣升值、加息、在短期內(nèi)加強(qiáng)資本管制。謝國(guó)忠判斷，年內(nèi)再次加息的可能性很大，下一輪加息的幅度不應(yīng)該太小，加息周期可能會(huì)維持好幾年。

????沈明高預(yù)計(jì)，未來(lái)半年內(nèi)央行將有兩次加息。影響加息幅度的不確定性，包括通脹預(yù)期水平、相關(guān)部門管理通脹的決心等。高善文表示，考慮到明年下半年和后年上半年通脹壓力較大，央行肯定會(huì)加息，但剛開始加息的步伐會(huì)比較慢，特別在確認(rèn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)之前會(huì)比較慢。

????喬虹認(rèn)為，在對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行逆周期調(diào)整的時(shí)候，加息并非唯一手段，還可以考慮公開市場(chǎng)操作等多種手段。

????理財(cái)師支招：百姓理財(cái)怎樣跑贏CPI

????持續(xù)數(shù)月走高的通脹指數(shù)，令財(cái)富保值增值成為時(shí)下百姓理財(cái)熱點(diǎn)話題。正在此間舉行的第六屆北京國(guó)際金融博覽會(huì)上，如何在負(fù)利率時(shí)期合理配置資產(chǎn)“抗通脹”，確保財(cái)富不縮水貶值，是參觀者最為關(guān)心的問題，也是參展金融機(jī)構(gòu)被問及最多的問題。

????記者在金博會(huì)現(xiàn)場(chǎng)隨機(jī)采訪了近二十位參觀觀眾，幾乎無(wú)一例外表示，希望能多了解一些理財(cái)規(guī)劃方面的技巧，以應(yīng)對(duì)節(jié)節(jié)升高的通脹率。

????國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，CPI指數(shù)連續(xù)三個(gè)月上漲，9月份CPI同比漲幅達(dá)到3.6%，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)10月份CPI有可能突破4%，CPI高出銀行一年期定存利率的“負(fù)利率”現(xiàn)象則已持續(xù)8個(gè)月。而近期持續(xù)上漲的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格更是令百姓直觀感覺到“錢似乎越來(lái)越不值錢了”。

????配置黃金是時(shí)下不少人尋求財(cái)富保值的不二選擇。在金博會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，參展黃金投資企業(yè)展位也成人氣最旺的區(qū)域之一。與此同時(shí)，白銀也以創(chuàng)造30年價(jià)格新高的姿態(tài)闖入貴金屬投資市場(chǎng)，除銀元寶、銀條等實(shí)物白銀產(chǎn)品外，“紙白銀”和白銀T＋D等投資品種也成為投資者的新選擇。

????不過，“當(dāng)前貴金屬價(jià)格已處歷史最高水平，投資者應(yīng)注意買入時(shí)點(diǎn)?！比A夏銀行高級(jí)理財(cái)規(guī)劃師趙巖表示，長(zhǎng)期看，黃金仍具有較好投資價(jià)值，但最好選擇在金價(jià)回調(diào)時(shí)買入。

????記者同時(shí)注意到，穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品是參觀者咨詢的另一熱點(diǎn)。此次金博會(huì)上，中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行等商業(yè)銀行分別推出各具特點(diǎn)的穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品。

????光大銀行財(cái)富管理中心理財(cái)顧問建議，不同類型的投資者應(yīng)根據(jù)自身資金規(guī)模、止損比例、風(fēng)險(xiǎn)偏好等多項(xiàng)指標(biāo)選擇適合自己的理財(cái)產(chǎn)品，合理進(jìn)行資產(chǎn)配置，減少風(fēng)險(xiǎn)，才能確保收益最大化。

????趙巖則建議，從現(xiàn)在起至2011年，百姓理財(cái)依然應(yīng)以儲(chǔ)蓄及穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品為主，風(fēng)險(xiǎn)型理財(cái)產(chǎn)品為輔，風(fēng)險(xiǎn)承受力較強(qiáng)的人士可適當(dāng)調(diào)高風(fēng)險(xiǎn)型產(chǎn)品比重，比如可多配置一些能對(duì)股票、債券進(jìn)行靈活配置的混合型基金，或者價(jià)值相對(duì)低估的題材類股票，“這對(duì)于提高投資年化收益是很重要的手段”。

????陳云認(rèn)為，當(dāng)前可多選擇一些混合型公募基金、陽(yáng)光私募基金一類的理財(cái)產(chǎn)品。今年年初以來(lái)，眾多基金總體表現(xiàn)超過去年，多數(shù)收益都在15%以上。趙巖說(shuō)，目前股市已處于相對(duì)高位，但當(dāng)前仍可以適當(dāng)加大基金投資，他建議對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)判斷把握不大的投資者選擇定投方式進(jìn)行。