借路H股 和最聰明的錢站到一起

????在投資行業(yè)，一直存在聰明錢和傻錢的說法。“聰明錢”有著豐富的經(jīng)驗，制定明確的戰(zhàn)略目標，在全球范圍內(nèi)選擇可以投資的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，總能在低估值的區(qū)域合理買進，股神巴菲特就是聰明錢的代言人。而與之相對，“傻錢”沒有經(jīng)驗，總是買在高點，被深深套牢。

????在大部分情況下，背后是資本巨頭的國際資本、把握戰(zhàn)略投資機會的國際間資本，都有聰明錢運作的特色。但對于普通投資者而言，搞清楚聰明錢的投資趨勢，也是必要的功課。在很多情況下，聰明錢就像燈塔，指引著全球資本的動向。在金融危機爆發(fā)后，國際資本一度有從新興市場緊縮戰(zhàn)線，回國救主的趨勢。但隨著全球經(jīng)濟漸漸企穩(wěn)，資本再度開始向新興市場聚集。從近期公布的數(shù)據(jù)來看，聰明錢無疑正在向新興市場聚集。錢不會說謊，資本流向新興市場已經(jīng)不是投資圈的秘密，而歐、美公布的各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)已讓我們明顯感到，其經(jīng)濟復(fù)蘇還有待時日，而作為新興市場中最具吸引力的中國內(nèi)地，其投資機會也越加被聰明的資本所看重。

????但在法律條款的限制下，境外熱錢直接進入中國內(nèi)地只能通過QDII這一目前已經(jīng)顯得狹窄的渠道，在考慮到資本進出便利的因素，借路香港投資H股已經(jīng)成為全球資本投資中國內(nèi)地概念的首選，巴菲特就曾在香港投資中石油H股和比亞迪賺得缽滿盆豐。從去年以來，香港樓市開始逐漸加熱，目前價格已經(jīng)回歸到1997年之前的火爆水平，這足以從一個側(cè)面說明，香港已經(jīng)成為國際資本投資的焦點。

????H股之于內(nèi)地投資者而言，也有著不同尋常的意義。首先要明確H股的由來，H股是指在中國內(nèi)地注冊、香港上市的面向國際投資者的股票，包括中國移動、中國石油和國有四大銀行在內(nèi)的一大批優(yōu)質(zhì)公司，在之前中國資本市場融資能力有限的情況下，很多公司都選擇先登陸香港，這也為國際投資者提供了優(yōu)質(zhì)公司作為選擇。在估值層面，由于香港經(jīng)濟奉行自由港政策，資本進出并不受限制，所以香港市場股票的估值反映的是全球資本的看法，因此估值也更加合理。尤其要值得內(nèi)地投資者注意的是，香港資本市場的交易歷史要遠遠超過中國內(nèi)地，投資群體相對比較成熟，市場設(shè)計上也更為理性。我們可以看到，H股市場的年平均換手率只有100%，而A股高達500%，A股目前仍是個人投資者占主流，而H股則是機構(gòu)唱主角。投資者成熟度的不同也造成了一個有趣的現(xiàn)象，在很多情況下H股的走勢更加吻合內(nèi)地的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)盈利水平，像A股市場2002—2005年發(fā)生的經(jīng)濟持續(xù)向好但資本市場一直萎靡的情況，基本上不可能在H股上發(fā)生。從歷史走勢來看，H股的波動性也遠遠小于A股，這些都可以從一個側(cè)面反映，在聰明資本的主導(dǎo)下，H股投資已經(jīng)變得非常成熟。

????對于普通的內(nèi)地投資者而言，投資H股不失為一種配置投資籌碼的重要選擇。直接辦理港股賬戶，目前還沒有完全放開，手續(xù)上也比較麻煩，尤其是在操作上對市場規(guī)則不熟悉，也導(dǎo)致投資難度加大。相對而言，通過機構(gòu)的投資產(chǎn)品進入港股市場應(yīng)該是一種不錯的選擇。8月30日即將在渠道發(fā)售的嘉實恒生中國企業(yè)指數(shù)基金，因為是采用完全復(fù)制法，根據(jù)成份股在指數(shù)中的權(quán)重構(gòu)造并調(diào)整投資組合被動式指數(shù)化投資，和恒生中國企業(yè)指數(shù)的業(yè)績收益，日均跟蹤誤差小于0.3，應(yīng)該是想要配置H股的投資者很好選擇。

????從歷史動態(tài)估值上來看，目前H股的動態(tài)PE還不到10倍，遠遠低于歷史平均值12.22倍，在這樣的時候配置H股指數(shù)基金，在投資戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)上都不失為一種布局未來的選擇。尤其是作為目前國內(nèi)千億級別的基金公司，嘉實在運作指數(shù)基金上的經(jīng)驗極為豐富，旗下的嘉實300指數(shù)基金有超過150萬持有人，規(guī)模也遠遠領(lǐng)先于其他公司的同類產(chǎn)品，管理費率更是行業(yè)最低。在這樣的背景下，選擇嘉實恒生中國企業(yè)指數(shù)基金，無疑是和聰明錢站在一起的方便選擇。配置財富，簡單往往最有效，在香港投資內(nèi)地，這回馬槍讓投資變得更有味道。