2006年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷超過720萬，汽車行業(yè)利潤預(yù)計(jì)超過700億元，在此背景下，元旦后兩市約60只汽車股發(fā)力狂飆，汽車板塊與石化、鋼鐵一道躋身國內(nèi)證券市場領(lǐng)漲板塊。經(jīng)歷了2003年的大牛和2005年的熊市后，以“價(jià)值重估”為名義的汽車股翻身仗轟轟烈烈地打響。
汽
車股集體騷動(dòng)
李春波是中信證券汽車行業(yè)首席分析師，他跟蹤汽車行業(yè)5年，見證了汽車股的暴漲暴跌。1月9日在東南汽車新年聯(lián)誼會(huì)上，面對(duì)臺(tái)下眾多汽車記者，他大膽預(yù)言，汽車股已經(jīng)進(jìn)入打翻身仗階段。
事實(shí)上，在過去半個(gè)月，汽車股的勢頭已經(jīng)讓外界看到了2003年大牛股的影子。
1月4日，元旦假期后的第一個(gè)交易日。開盤后不久，長安汽車（000625）即走出強(qiáng)勁勢頭，以出人意料的速度攀升，至下午收盤，長安汽車漲停。其后，從1月5日至1月9日，長安汽車延續(xù)漲勢，股價(jià)如同脫韁的野馬，瘋狂飆升。這三個(gè)交易日股價(jià)均觸及漲停板，1月9日，長安汽車再度漲停。截至1月15日收盤，長安汽車股價(jià)比去年12月29日漲了3.8元，漲幅達(dá)到43%。
無獨(dú)有偶，在長安汽車的帶領(lǐng)下，其他主流汽車股也大幅飆升。同樣具備微型車概念的一汽夏利（000927）從1月4日至1月10日，接連5個(gè)交易日股價(jià)觸及漲停板。金盤股份（000572）（現(xiàn)改名“海馬股份”）從1月8日至1月10日，連續(xù)3個(gè)交易日牢牢封死在漲停板上。宇通客車、東風(fēng)汽車、上海汽車等數(shù)十只股票也連續(xù)小幅上揚(yáng)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月4日至1月12日，兩市約60只汽車整車和主要零部件股票有70%股價(jià)上漲，最高上漲幅度40%。
李春波表示，這只是汽車股反攻的開始，汽車股股價(jià)大面積回到2003年水平只是時(shí)間問題。在他看來，只要這種勢頭持續(xù)到今年年底，主流汽車股的股價(jià)平均上漲30%到40%不是問題。
重估低價(jià)汽車股
兩市汽車股的發(fā)力狂飆，被分析師們理解為“重新發(fā)現(xiàn)價(jià)值”的必然選擇。但近期股價(jià)狂漲，卻也難以掩飾汽車股低價(jià)的現(xiàn)實(shí)。
“我認(rèn)為，中國汽車股存在被嚴(yán)重低估的問題�！崩畲翰ū硎�。顯然，低估的后果是，價(jià)值并沒有通過價(jià)格表現(xiàn)出來。
目前兩市大概有汽車整車和主要零部件上市公司60家，其中主要是商用車企業(yè)，乘用車上市公司占少數(shù)。上海汽車、長安汽車、一汽夏利、東風(fēng)汽車、宇通客車、中國重汽等是汽車行業(yè)龍頭股票。這60只股票普遍在6元以下，極少超過10元。這與2003年大部分汽車股票普遍超過10元相比，反差很大。
“從2003年的大牛股到2004、2005年的暴跌，基金經(jīng)理們在汽車股上摔過大跟頭，對(duì)汽車股懷有戒心。這造成現(xiàn)今汽車股普遍低價(jià)。”李春波表示，這種狀況在2006年下半年有所改變，基金經(jīng)理開始嘗試重新投入汽車股，嘗到一點(diǎn)甜頭。從2007年開始，他們已經(jīng)明確追捧汽車股。
基金經(jīng)理的選擇當(dāng)然趨于理性。目前汽車上市公司的質(zhì)量遠(yuǎn)非2003年時(shí)可比。以3家公司為例子，長安汽車前9月實(shí)現(xiàn)凈利潤5.33億元，同比增長高達(dá)146.32%。一汽夏利前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤1.5億元，同比增長4倍。金龍汽車前9月凈利潤同比增長28%。由于還沒有汽車公司發(fā)布年報(bào)，全年的盈利水平還未盡知。但1月9日，長安汽車大膽預(yù)測，2006年凈利潤將比2005年同期上升超過200％以上。根據(jù)2005年長安凈利潤2.36億元計(jì)算，該公司2006年的凈利潤將超過7.08億元�？梢娪芰Υ_實(shí)今非昔比。
李春波表示，國內(nèi)95%的商用車市場為本土企業(yè)擁有，30%的乘用車市場為本土企業(yè)占據(jù)，加上在合資公司中的股權(quán)，汽車上市公司的實(shí)力的確不容小視。
無論汽車板塊股價(jià)是否整體被低估，部分重要整車上市公司股價(jià)被低估卻是毋庸置疑的。其中，出口利好的商用車和受“限小”解禁影響的小排量車生產(chǎn)企業(yè)就是目前外界普遍看好的對(duì)象。
報(bào)表顯示，從去年第三季度開始，出于對(duì)汽車股的看好，各大中外機(jī)構(gòu)明顯加大了對(duì)汽車股的增持。長安汽車2006年三季度報(bào)表，長安汽車十大流通A股股東全是博時(shí)系基金，合計(jì)持有長安汽車10176萬股，占長安汽車流通A股的22％。博時(shí)公司宣傳經(jīng)理肖兵承認(rèn)，博時(shí)基金持有長安汽車時(shí)間較長，也持有較多股權(quán)。
其他企業(yè)情況類似。德意志銀行、瑞銀、摩根士丹利國際有限公司、高盛國際中國基金、荷蘭銀行、美林國際等QFII從去年第四季度紛紛增持宇通客車，QFII持股比例達(dá)19.36％，竟逼近20％的紅線。
據(jù)估算，全球汽車行業(yè)合理市盈率水平應(yīng)為19倍左右。目前全球汽車行業(yè)市盈率水平為15倍，而我國整車重點(diǎn)上市公司市盈率中值為9.6倍，僅僅相當(dāng)于國際水平的60％。
記者注意到，2006年下半年以前，突然的利好消息幾乎是汽車股上行的唯一動(dòng)力，但今年情況不同。1月10日，長安汽車董秘黎軍稱，除了業(yè)績增長200％的利好之外，沒有其他突然的利好消息。但他話音未落，長安汽車又繼續(xù)狂漲。
汽車企業(yè)撥云見日
汽車股近期驚人的漲勢，可以歸結(jié)到一點(diǎn)：行業(yè)景氣，企業(yè)受益。
“2007年部分優(yōu)勢汽車類上市公司仍將保持高速發(fā)展；隨著國民收入的進(jìn)一步提高、社會(huì)分配機(jī)制公平的進(jìn)一步體現(xiàn)，汽車消費(fèi)仍將成為推動(dòng)中國工業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ��！鄙赉y萬國證券分析師王智慧在報(bào)告中這樣預(yù)測。
根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)1月11日發(fā)布的數(shù)字，2006年全年中國汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到727.97萬輛和721.60萬輛，同比增長27.32％和25.13％，這一數(shù)字比中汽協(xié)去年年初預(yù)計(jì)的640萬輛多了80多萬輛。轎車銷量超過380萬輛，比2005年凈增150萬輛左右。轎車每月平均銷量超過30萬輛，同比增長了近40％，增幅居世界之首。
除了中國成為僅次于美國的全球第二大汽車消費(fèi)市場外，更為實(shí)際的數(shù)字是利潤。發(fā)改委的統(tǒng)計(jì)是，今年前11月汽車行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤669億元，增長44.1%。銀河證券由此預(yù)測：2006年全年汽車行業(yè)利潤總額將突破700億元，達(dá)到2003年的歷史最好水平；較去年同期增長38%，且利潤增長水平比收入增長快。
全國乘用車協(xié)會(huì)1月12日公布最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，去年乘用車企業(yè)利潤增長幅度同比超過60%，其秘書長饒達(dá)表示，由于去年乘用車市場形勢喜人，幾乎所有的廠商都已經(jīng)完成了年度計(jì)劃產(chǎn)量和銷量。
2007年的汽車工業(yè)將面臨產(chǎn)能控制和出口規(guī)范兩大政策。但在產(chǎn)能配備完畢和具有完善出口渠道的大企業(yè)眼里，反而都是利好消息。
中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長蔣雷預(yù)計(jì)，2007年國內(nèi)汽車銷量仍可達(dá)到15％左右的較快增長，總量將超過800萬輛。李春波甚至認(rèn)為，未來20年，中國汽車市場均可達(dá)到10%-15%的增長。
行業(yè)的景氣對(duì)汽車股的火暴至關(guān)重要。記者了解到，今年，廣汽、北汽和奇瑞均有可能在國內(nèi)整體上市，三大集團(tuán)的上市將給予汽車板塊實(shí)質(zhì)性的支持。不僅如此，2007年公交改革將大面積鋪開，這對(duì)于金龍、宇通等客車上市公司都是重大利好。
新華信汽車分析師孫木子說，汽車業(yè)增產(chǎn)不增收的情況已經(jīng)不復(fù)存在，預(yù)計(jì)盈利好轉(zhuǎn)的狀況仍將持續(xù)。（作者：楊開然）
