首頁 | 社區(qū) | 聊天 | 郵箱 | 建站 | 房產(chǎn) | 影視 | 求職 | 黃頁 | 游戲 | 教育 | 短信 | 直播 | 廣告
首頁 > 青島新聞網(wǎng) > 特別報道 > 正文  
 
加息和升值 央行行長周小川打左掌還是出右拳?

青島新聞網(wǎng)  2006-07-17 15:53:44 中新社

 


中國人民銀行行長周小川(資料圖片) 中新社發(fā) 郭晉嘉 攝



  盡管市場中盛傳的央行周末加息的消息沒有如期而至,但央行進一步實行緊縮政策
的可能性已經(jīng)越來越大。

  雖然定向發(fā)行央行票據(jù)、提高存款準備金比率等數(shù)量型工具是較好的抑制流動性的手段,但從抑制經(jīng)濟過熱、防范通貨膨脹和調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)角度看,加息和升值,則是更好的政策選項。

  周小川是否會提出新的緊縮政策,顯然要取決于最新的經(jīng)濟運行數(shù)據(jù),而6月份的數(shù)據(jù)顯示,實行進一步的緊縮政策應(yīng)該不可避免。

  央行對上半年的總體評價是:“存貸款增長較多,但6月份貨幣信貸增幅有所回落?傮w看,當(dāng)前金融運行平穩(wěn)”。

  在一般情況下,央行對金融運行的評價都是“平穩(wěn)”,畢竟沒有出現(xiàn)金融突發(fā)事件,也沒有出現(xiàn)物價暴漲的情形。不過,存貸款增長較多,則是上半年金融運行的特點。實際情況是,上半年金融機構(gòu)人民幣各項存款余額為31.85萬億元,同比增長18.36%。其中居民存款增加1.42萬億元,同比多增1328億元。

  居民存款出現(xiàn)了一個新特點,即定期存款增加9360億元,同比少增32億元,活期存款增加4849億元,同比多增1361億元。而6月份,居民存款增加1542億元,同比少增339億元。

  居民存款特點可歸結(jié)為兩點,一個是6月份存款增幅相對下降,一個是定期存款相對減少。

  民間存款特點的變化實際體現(xiàn)了民間對金融形勢的判斷。居民存款之所以出現(xiàn)定期存款減少的現(xiàn)象,主要受到兩個因素的影響,一個因素是央行4月加息時,沒有提高存款利率;一個是民間感覺到通貨膨脹壓力,因而增加了個人手頭的流動性。

  居民存款變化反映到市場上,則是現(xiàn)金向資產(chǎn)市場的流動增加。這就是我此前多次提到的,低利率政策和通脹預(yù)期,使得居民,特別是相對富裕的居民,把定期存款轉(zhuǎn)為活期存款,并擇機把現(xiàn)金投到股票市場和房地產(chǎn)市場。

  居民對儲蓄態(tài)度的變化,也折射出房地產(chǎn)市場的價格走向,即短期內(nèi)房價不會下降。但這種由于流動性過剩導(dǎo)致的貨幣推動型的房價上漲,實際是資產(chǎn)泡沫化的體現(xiàn),不僅使房地產(chǎn)市場投機行為充滿風(fēng)險,更為中國經(jīng)濟帶來很大的隱患。

  現(xiàn)在把目光聚焦到銀行信貸方面,我們會發(fā)現(xiàn),在6月份信貸速度減緩的同時,商業(yè)銀行對企業(yè)和居民的貸款出現(xiàn)不同的變化特點。今年前6個月人民幣貸款增加2.18萬億元,同比多增7233億元,分部門情況看:居民戶貸款增加3670億元,同比多增968億元,其中,短期貸款增加2034億元,同比多增603億元,中長期貸款增加1636億元,同比多增366億元。

  商業(yè)銀行貸款實際已經(jīng)完成全年計劃目標的87%,這一數(shù)據(jù)顯示出,商業(yè)銀行表現(xiàn)出強烈的信貸偏好。商業(yè)銀行強烈的信貸偏好緣于自身的流動性過剩壓力,并在改制上市和存貸款利差擴大的利益誘惑下,對信貸的追求愈演愈烈。而從6月份銀行對居民貸款的變化看,則表現(xiàn)出不僅銀行有放貸沖動,而居民也對貸款有較高需求。與去年同期相比,居民在今年上半年的貸款增加了近1000億,多增部分占新增貸款的26.4%,其中居民中長期貸款的增加反映出,居民對房地產(chǎn)投資的熱情沒有減退。

  毫無疑問,在商業(yè)銀行對信貸無法收韁的情況下,周小川對信貸的控制需要進一步加強。雖然6月份銀行信貸力度有所減緩,表明央行緊縮政策已經(jīng)初見成效,但是幾大國有銀行在減少信貸的同時,股份制銀行和地方商業(yè)銀行則還是我行我素。這種按下葫蘆起了瓢的情形也提醒央行,如果沒有全面的緊縮政策,光靠定向發(fā)行央行票據(jù)的做法,實際無法起到控制全局的作用。

  上半年還有一個重要的金融數(shù)據(jù)就是外匯儲備已經(jīng)達到9411億美元,同比增長32.37%,人民幣升值壓力不斷增加。其中更讓人關(guān)注的是,6月份外貿(mào)順差又創(chuàng)新的記錄,這意味著,中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型依然停留在口頭上。

  在實際物價水平高于CPI,在信貸投放過快,在地方政府和企業(yè)有著強烈的投資沖動,在居民追求房地產(chǎn)投資,在外貿(mào)順差繼續(xù)創(chuàng)記錄的經(jīng)濟形勢下,央行必須出臺新的緊縮政策。

  在我看來,周小川目前最有可能使用的手段是,先加息,再升值。

  也許就在7月余下的幾天內(nèi),央行宣布提高存貸款利率,因為8月份一般是國務(wù)院休假的時間,重大政策理應(yīng)在7月份出臺,否則要拖到9月。最好的加息政策應(yīng)該是貸款利率提高27個基點,存款利率提高30個基點。存款利率提高幅度高于貸款利率提高幅度的目的是減少利差,抑制商業(yè)銀行貸款沖動,同時也可以抑制居民對房地產(chǎn)市場的投資需求。

  加息后,商業(yè)銀行的流動性壓力無法緩解,這就需要央行出臺相應(yīng)的配套措施。當(dāng)然,根本性的辦法就是讓人民幣加快升值步伐。

  或許在9月后的某一天,人民幣匯率的浮動幅度將大幅增加,也許如外資銀行預(yù)測的,浮動幅度可能擴大5倍左右。

  如果說周小川的緊縮政策是一路套拳的話,那么加息是先出左手一掌,升值則是再出右手一拳,而且當(dāng)是一記重拳。

  (稿件來源:中華工商時報,作者:劉杉)

頁面功能   】【 小字】【 】【打印】【關(guān)閉

相關(guān)鏈接:
 
下一篇:
 
山西靈石礦難目擊:大山間,那雙苦苦期盼的眼睛
圖片新聞
 
熱點資訊
 
· "海爾電腦"電子競技足球賽圓滿落幕
· 上海交通大學(xué)EMBA青島開放課堂預(yù)約
· 15日全北美外教免費公開課預(yù)約
· 新托福 New Toefl iBT登陸青島
· 成達7周年—凱越突破10萬,限量搶購
· 海邊自由人俱樂部暑期少兒夏令營
· 成功創(chuàng)業(yè)在青島高級技校
· 島城最大的外語培訓(xùn)基地—賽思
· MBA第八班7月16日正式開學(xué)
· 周年店慶免費派送超;榈溥有2天
· 市經(jīng)貿(mào)委大連理工軟件工程碩士熱招
· 五色土-投資收益7% 借款僅需三五天
青青島短信中心
>>點擊進入短信頻道  

站內(nèi)檢索
 

版式檢索

舊報全文檢索

專題匯總

實用信息

 更多