熊記者：我想每個(gè)股民都很關(guān)心股權(quán)分置試點(diǎn)正式啟動(dòng)，這無(wú)疑將對(duì)節(jié)后市場(chǎng)的走向產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，你認(rèn)為試點(diǎn)的推出對(duì)市場(chǎng)而言是利好還是利空？

    牛博士：5月9日，無(wú)疑將是中國(guó)證券市場(chǎng)一個(gè)刻骨銘心的日子，證監(jiān)會(huì)股權(quán)分置試點(diǎn)啟動(dòng)的通知的出臺(tái)，已經(jīng)為全流通的市場(chǎng)拉開(kāi)了帷幕。在 這之前，不少市場(chǎng)人士包括我在內(nèi)，對(duì)股權(quán)分置的出臺(tái)充滿了期待，然而，讓人失望的是，通觀“通知”全文，證監(jiān)會(huì)只確立了“統(tǒng)一組織、分散決策”的操作思路，并無(wú)確定的補(bǔ)償原則，具體如何操作，任由流通股東和非流通股東去各自博弈。如此的程序安排，流通股的利益如何保護(hù)頗讓人心憂，讓人有大失所望的感覺(jué)，此次股權(quán)分置問(wèn)題的解決會(huì)朝著有利于流通股東的方向推進(jìn)，這樣的試點(diǎn)不僅很難讓人看好，稍有不慎，很可能讓已經(jīng)飽受創(chuàng)傷的市場(chǎng)陷入新的混亂。

    熊記者：對(duì)市場(chǎng)的具體影響是不是也要看首批公司會(huì)出什么方案呢？

    牛博士：只有一種方案會(huì)對(duì)現(xiàn)有的流通股股東有利，那就是讓現(xiàn)有股價(jià)大幅除權(quán)的方案，按現(xiàn)有的操作思路，由非流通股東和保薦人提出的方案，從本質(zhì)上講絕不可能讓流通股東占到便宜，即使做出讓步也是象征性的，如果不加約束，極有可能演變成非流通股對(duì)流通股股東的又一次公然掠奪！

    熊記者：據(jù)最新消息，已經(jīng)有幾家公司有了成熟的試點(diǎn)方案，比如有家業(yè)績(jī)不錯(cuò)的公司，大股東持股75％，準(zhǔn)備推出流通股東10送2.5股的方案，你認(rèn)為這是市場(chǎng)期望的方案嗎？

    牛博士：照這個(gè)方案算了算，如果總股本維持不變，大股東出讓流通股總數(shù)的25％給流通股東以換取流通權(quán)，現(xiàn)有持股量打了9折不到而已。流通股東雖然股份增加了25％，要想股價(jià)不受沖擊，也就是說(shuō)要維持原有流通市值不變，算下來(lái)剛好現(xiàn)有的股價(jià)打個(gè)八折而已。大股東在送股之后仍占總股本約70％，以如此低的代價(jià)換取了未來(lái)12個(gè)月后的流通權(quán)，現(xiàn)有股價(jià)打八折已經(jīng)是全流通的定價(jià)了，大股東可以輕松地以高于兩倍凈資產(chǎn)的價(jià)格減持，這場(chǎng)游戲誰(shuí)是贏家誰(shuí)是輸家還用多說(shuō)嗎？

    熊記者：看來(lái)這次試點(diǎn)市場(chǎng)難免又要經(jīng)歷嚴(yán)峻的考驗(yàn)了，在操作上該如何是好呢？

    牛博士：首批爆出的試點(diǎn)方案是如此的讓人失望，不管方案是否被通過(guò)，市場(chǎng)對(duì)股權(quán)分置問(wèn)題解決的預(yù)期會(huì)大大降低，市場(chǎng)短期內(nèi)很可能做出相當(dāng)負(fù)面的反應(yīng)，還有持股的朋友可以將節(jié)前低點(diǎn)1135點(diǎn)一線作為止損點(diǎn)，空倉(cāng)的盡可靜觀其變，等待風(fēng)險(xiǎn)釋放。牛雄