【解局】因油價(jià)暴跌引發(fā)的“黑色星期一”
今天，是油比水便宜的日子，卻是金融市場(chǎng)哀鴻遍野的一天。
一
3月6日，石油輸出國(guó)組織歐佩克（OPEC）與俄羅斯的減產(chǎn)談判破裂。俄羅斯表示，每天只能減產(chǎn)100萬桶，但OPEC這一數(shù)字是150萬。
談判“不歡而散”后，OPEC主力國(guó)沙特阿拉伯打響了“石油價(jià)格戰(zhàn)”。其大幅調(diào)降了售往歐洲、遠(yuǎn)東和美國(guó)等市場(chǎng)的原油價(jià)格，折扣幅度為20年來最大。
具體來說，沙特將4月份賣給亞洲的原油定價(jià)，以每桶4-6美元的幅度進(jìn)行下調(diào)，而同期銷往美國(guó)的原油每桶下調(diào)7美元。
同時(shí)，沙特對(duì)外透露，該國(guó)4月原油產(chǎn)量將超過1000萬桶/日，甚至?xí)_(dá)到1200萬桶/日的紀(jì)錄水平。
消息放出后，國(guó)際油價(jià)暴跌幅度達(dá)到30%，創(chuàng)下自上世紀(jì)90年代初海灣戰(zhàn)爭(zhēng)以來的最大單日跌幅。其中，布倫特原油價(jià)格跌至每桶31.02美元，WTI原油（美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)原油）跌破28美元/桶。
有人將油價(jià)與水價(jià)做對(duì)比，發(fā)現(xiàn)一桶原油按30美元計(jì)折合人民幣約188元，同樣容量的農(nóng)夫山泉售價(jià)卻基本超過了200元。
事情還沒完。石油因參與期貨交易而兼具金融屬性。當(dāng)油價(jià)急劇下跌，金融市場(chǎng)的震蕩便開始了。
3月9日早盤，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)、日本東證指數(shù)、港股恒生指數(shù)、菲律賓股票指數(shù)等全球多個(gè)股指跌聲一片，國(guó)內(nèi)期市亦在開盤近乎全線飄綠。
美國(guó)股指及期貨市場(chǎng)也出現(xiàn)了驚人的跌幅。3月9日晚間，美股三大指數(shù)開盤全線重挫。標(biāo)普500指數(shù)跌7%，觸發(fā)熔斷機(jī)制，美股三大股指全部暫停交易15分鐘。道指跌逾7%，跌超1900點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)跌7.2%。美股科技股開盤重挫，蘋果跌近9%，亞馬遜、Facebook、奈飛等跌近7%。
“對(duì)市場(chǎng)而言，原油已成為比冠狀病毒更大的問題?！?/span>金融咨詢公司Vital Knowledge的創(chuàng)始人亞當(dāng)?克里薩弗利(Adam Crisafulli)直言。
很難想象，這一切居然都源于開篇提到的崩盤的減產(chǎn)談判。
二
仔細(xì)想想，減產(chǎn)原本是產(chǎn)油國(guó)當(dāng)下最理性的做法。
自新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，原油需求放緩，油價(jià)受到抑制。WTI原油年內(nèi)下跌32%，布倫特原油則下跌31%。許多華爾街人士預(yù)計(jì)，歐佩克將進(jìn)一步減產(chǎn)以提振油價(jià)。
那么，談判為什么不成功呢？我們需要復(fù)盤一下談判前發(fā)生了什么。
2018年12月，OPEC和以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國(guó)簽署減產(chǎn)協(xié)議，減產(chǎn)規(guī)模為120萬桶/日，以10月份原油產(chǎn)量為基準(zhǔn)，從2019年1月起開始執(zhí)行。
2019年7月，OPEC與OPEC+各國(guó)決定將繼續(xù)執(zhí)行2018年12月做出的日減產(chǎn)120萬桶的決定。2019年12月，OPEC+決定在2020年第一季度額外減產(chǎn)50萬桶/日，沙特則稱自愿額外減產(chǎn)40萬桶/日。
2020年3月6日，俄羅斯拒絕減產(chǎn)，減產(chǎn)談判破裂。此后沙特原油價(jià)格暴跌。
中信建投化工分析師鄭勇認(rèn)為，在減產(chǎn)執(zhí)行方面，沙特最為積極，且減產(chǎn)執(zhí)行率頗高；俄羅斯在執(zhí)行減產(chǎn)時(shí)反而不是很積極，恰在此時(shí)，美國(guó)的原油產(chǎn)量不斷走高。“典型的囚徒困境，美國(guó)持續(xù)增產(chǎn)搶占全球份額，俄羅斯已不再愿意犧牲份額支撐價(jià)格?！?/span>
此時(shí)，沙特的降價(jià)、擴(kuò)產(chǎn)舉動(dòng)，無疑是對(duì)俄羅斯拒絕減產(chǎn)的懲罰。
“歐佩克（OPEC）達(dá)成了減產(chǎn)的共識(shí)。俄羅斯對(duì)此表示反對(duì)，并表示從4月1日起，每個(gè)產(chǎn)油國(guó)都可以自由調(diào)整本國(guó)的石油產(chǎn)量。因此，沙特也在行使自己的權(quán)利?！币晃皇煜ど程厥驼叩娜耸勘硎尽?/p>
俄羅斯和沙特阿拉伯似乎都在采取冒險(xiǎn)戰(zhàn)略，以獲取短期優(yōu)勢(shì)，但在廈門大學(xué)中國(guó)能源政策研究院教授林伯強(qiáng)看來，此舉無疑有“負(fù)氣”之嫌。
“疫情沖擊經(jīng)濟(jì)，沖擊原油需求，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)跌至低位，這個(gè)時(shí)候雙方就減產(chǎn)進(jìn)行博弈，真是挑了一個(gè)很差的時(shí)機(jī)。如果雙方不盡快回到談判桌前，油價(jià)下探至20美元不是沒有可能。對(duì)于沙特等產(chǎn)油國(guó)來說，低油價(jià)侵蝕了維持這些國(guó)家政府預(yù)算的石油收入。”
金聯(lián)創(chuàng)原油高級(jí)分析師奚佳蕊補(bǔ)充指出，目前沙特的原油成本大約為10-20美元/桶，而俄羅斯去年公布的成本數(shù)據(jù)為45美元/桶，推算當(dāng)前成本約為40美元/桶，油價(jià)40美元已經(jīng)是俄羅斯能夠承受的較低價(jià)位了，至于美國(guó)，能夠承受的最低價(jià)位在40-50美元附近。
大宗商品市場(chǎng)最具影響力的銀行之一高盛（Goldman Sachs）3月8日將布倫特原油第二和第三季度價(jià)格預(yù)期下調(diào)至每桶30美元，并警告稱，未來幾周可能會(huì)跌至每桶20美元。
“當(dāng)油價(jià)較長(zhǎng)時(shí)間處于各國(guó)可承受的臨界點(diǎn)的下方，勢(shì)必會(huì)推動(dòng)他們主動(dòng)回到談判桌前?！?/strong>奚佳蕊稱。
行文至此，只剩最后一個(gè)問題。油價(jià)今后會(huì)怎么走？
OPEC聯(lián)盟決定在3日18日召開一場(chǎng)聯(lián)合技術(shù)會(huì)議，繼續(xù)商討有關(guān)問題，這意味著磋商的大門還沒關(guān)閉。
“這場(chǎng)會(huì)議會(huì)是關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。要是減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成了，預(yù)計(jì)油價(jià)很快翻升40美元/桶上方；若不成，則繼續(xù)低位運(yùn)行，但降到20美元甚至十幾美元一桶也就算到底了。這時(shí)候，沙特、俄羅斯雙方都非常有意愿‘講和’”。林伯強(qiáng)稱。
“在沙特阿美未完成境外股票發(fā)行前，沙特很有可能繼續(xù)帶領(lǐng)OPEC聯(lián)盟推進(jìn)減產(chǎn)，力保原油價(jià)格落在60美元/桶上方?！?span style="margin: 0px; padding: 0px; line-height: 1.75em; letter-spacing: normal; font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, "Helvetica Neue", "PingFang SC", "Hiragino Sans GB", "Microsoft YaHei UI", "Microsoft YaHei", Arial, sans-serif; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word;">金聯(lián)創(chuàng)首席研究員鐘健稱。
這里，還有一個(gè)重要角色不能忽視，那就是美國(guó)。鐘健認(rèn)為，30美元左右的極端價(jià)位是所有產(chǎn)油國(guó)均無法承受的，也是華爾街的金融資本不能接受的。在鐘健看來，真到關(guān)鍵時(shí)候，美國(guó)政府“該出手時(shí)還會(huì)出手”，努力推動(dòng)斡旋。
文/云中歌
資料/在焉、雪山小狐
